Ethereum: La Teoría de la Taza Esta es una teoría en desarrollo y deberías sacar tus propias conclusiones sobre cómo esto influye en el precio actual de ETH a $4450 Comencé a idear la "Teoría de la Taza" la semana pasada; la noción es que hay una diferencia crítica en la motivación que distorsiona los patrones de oferta en los TCos de hoy de manera diferente a lo que hemos visto en el pasado. Si crees que la presencia de Saylor fue crítica para crear el descubrimiento de precios para BTC el pasado noviembre-diciembre (yo lo creo), entonces la lógica sigue que los TCos de ETH son la nueva oferta a seguir como el motor principal de todo el riesgo "cripto" desde mediados de julio. He reiterado en el pasado que Saylor es un comprador "insensible al precio" en el sentido de que es un "niño en una tienda de dulces": cuando recibe capital, lo gasta sin preocuparse mucho por la ejecución, la huella y el tiempo. Al hacerlo, su comportamiento se asemeja al de un creador de "suelo": creando la apariencia de "demasiado grande para fallar". Lo que yo llamo el "TCo Gen 0". Los TCos más recientes son diferentes. No son tan insensibles al precio como sus predecesores; son "buscadores de precio". Esto significa que no solo son sensibles al precio del activo de reserva, sino que se benefician profundamente de ello a través de la valoración ascendente del vehículo TCO. Propongo que tienen 2 objetivos: crear protección contra caídas cuando sea posible, y también crear reflexividad cuando sea posible (rompiendo "resistencias"). Al actuar de esta manera, se protege la noción del "volante virtuoso". Esto asume abundancia de capital y que los TCos están al volante dictando la acción del precio. En mi opinión, esto se evidencia parcialmente en cómo el mNAV teóricamente se comprime o expande en un vacío (si el precio del [activo de reserva] baja, ceteris paribus, el mNAV sube - y viceversa). Esto crea un fenómeno de mercado único: donde, en lugar de una distribución lineal de riesgo formada por compradores/vendedores sensibles al precio promedio - especuladores como tú o yo - que típicamente se manifiesta (reacios a comprar pánicos/fondos y ansiosos por comprar momentum y picos) - sugiero que estos nuevos TCos tienen curvas de demanda muy asintóticas. Usando una analogía de póker: el patrón de apuestas del villano es subapostar o sobreactuar en escenarios polarizados, en lugar de apostar en un tamaño estándar. La conclusión es, por lo tanto, que los buscadores de precio están muy afinados a "cómo se ve el gráfico" - y así se presentan para defender puntos críticos (RE: $3000, $3300-3500, y ahora $4000). Esto deja un talón de Aquiles - los huecos en el medio, que son amorfos. Esto se exacerba especialmente si las reservas de capital son bajas (el volante comienza a desenrollarse). El retail (ETFs) debe ser quien llene estos huecos - y si no lo hacen - el precio revierte rápidamente debido a la falta de disposición de estos TCos para desplegar. Resumen: Los TCos intentan crear descubrimiento de precios; si están atascados (1-2 intentos fallan) entienden que el efectivo es fungible y salvaguardarán capital para más tarde para crear un suelo - al hacerlo, crean estabilidad tanto en el precio de las acciones de TCo como en el precio de las acciones del activo de reserva. Este pensamiento a futuro es diferente al de los TCos de la gen 0 o gen 1 (por ejemplo, Saylor) que no han mostrado una propensión a pensar un paso adelante en la reserva de capital para un futuro despliegue, y simplemente compran en el mercado / TWAP sin pensar.