Tweet de MSTR*** La mayoría de la gente todavía no entiende de dónde saca Saylor su dinero cuando compra $BTC No está sentado sobre una pila de dinero en efectivo que está "desplegando estratégicamente". Cuando está comprando $BTC, significa que acaba de vender otra cosa. Esto que está vendiendo puede ser: - La acción ordinaria $MSTR => es decir, emite nuevas acciones y las vende inmediatamente en el mercado ("ATM" = oferta en el mercado) - O cualquiera de sus 4 acciones preferentes (STRF, STRC, STRK, STRD) = > mismo mecanismo, emite nuevas acciones y las vende en el mercado Una vez más, esto significa que NO está tratando de cronometrar el par BTCUSD. Lo único que está haciendo es vender estos instrumentos cuando le parece "acumulativo", y en la capacidad que el mercado/demanda le PERMITIRÁ ejecutar. Entonces, aquí están sus limitaciones para los 2 tipos diferentes de instrumentos: - $MSTR => cuando vende MSTR para comprar BTC, no está cronometrando el par BTC/USD, sino el par MSTR/BTC. Quiere vender MSTR cuando la prima de mNAV es "alta", y usará esta palanca mucho menos cuando la prima de mNAV es "baja". Siempre que el mNAV esté por encima de 1, es técnicamente acumulativo (en términos de BTC por acción) vender MSTR para comprar BTC, pero es cada vez menos acumulativo cuanto más se acerca a 1. En este momento, la prima de mNAV (completamente diluida) es de alrededor de 1.3x-1.4x, por lo que no usa demasiado esta palanca. - Acciones preferentes => pueden considerarse aproximadamente como instrumentos de deuda. Los venderá cuando considere que los costos de endeudamiento de esa deuda son bajos. Cuanto mayor sea el precio de estas acciones preferentes, menores serán los costes de los préstamos. Si $STRK llega a 130 dólares, definitivamente emitirá y venderá muchas acciones de STRK, pero a 89 dólares, como ahora, es menos interesante, por lo que no recaudará mucho con eso. La segunda restricción de las preferencias es que tienen MUCHO menos volumen de negociación diario y liquidez que las acciones ordinarias MSTR, por lo que incluso si su precio fuera "alto" (es decir, deuda barata), Saylor aún estaría limitado en términos de tamaño que puede aumentar semanalmente. Usar el cajero automático en las acciones ordinarias $MSTR le permite recaudar mucho más efectivo para comprar $BTC que usar el cajero automático en las preferencias, por lo que cada semana que NO usa el cajero automático en MSTR es una semana en la que comprará solo una cantidad muy pequeña de BTC. Ha dejado de vender acciones de MSTR por completo en las últimas 3 semanas, por lo que sus últimas 3 compras han sido tan pequeñas. PODRÍA recaudar fácilmente 500 millones de dólares en una semana mediante la venta de MSTR para comprar más BTC, pero ejercería presión sobre la relación MSTR/BTC, y no quiere hacer eso cuando el mNAV es tan "bajo"....