***Tweet de MSTR*** La mayoría de la gente todavía no entiende de dónde Saylor obtiene su dinero cuando compra $BTC. No está sentado sobre un montón de efectivo que está "desplegando estratégicamente". Cuando compra $BTC, significa que acaba de vender algo más. Esta cosa que está vendiendo puede ser: - La acción común $MSTR => es decir, emite nuevas acciones y las vende inmediatamente en el mercado ("ATM" = oferta en el mercado) - O cualquiera de sus 4 acciones preferentes (STRF, STRC, STRK, STRD) => mismo mecanismo, emite nuevas acciones y las vende en el mercado. Una vez más, esto significa que NO está tratando de cronometrar el par BTCUSD. Lo único que está haciendo es vender estos instrumentos cuando parece "acumulativo" para él, y en la capacidad que el mercado/demanda le permita ejecutar. Así que, aquí están sus restricciones para los 2 tipos diferentes de instrumentos: - $MSTR => cuando está vendiendo MSTR para comprar BTC, no está cronometrando el par BTC/USD sino el par MSTR/BTC. Quiere vender MSTR cuando la prima mNAV es "alta", y usará este apalancamiento mucho menos cuando la prima mNAV es "baja". Mientras la mNAV esté por encima de 1, es técnicamente acumulativo (en términos de BTC por acción) vender MSTR para comprar BTC, pero es cada vez menos acumulativo cuanto más cerca de 1 se acerca. En este momento, la prima mNAV (totalmente diluida) está alrededor de 1.3x-1.4x, así que no usa este apalancamiento demasiado. - Acciones preferentes => estas pueden considerarse aproximadamente como instrumentos de deuda. Las venderá cuando considere que los costos de endeudamiento de esa deuda son bajos. Cuanto más alto sea el precio de estas acciones preferentes, más bajos serán los costos de endeudamiento. Si $STRK llega a $130, definitivamente emitirá y venderá muchas acciones de STRK, pero a $89, como ahora mismo, es menos interesante, así que no recaudará mucho con eso. La segunda restricción sobre las preferentes es que tienen MUCHO menos volumen de negociación diario y liquidez que la acción común MSTR, así que incluso si su precio fuera "alto" (es decir, deuda barata), Saylor seguiría estando limitado en términos de tamaño que puede recaudar semanalmente. Usar el ATM en la acción común $MSTR le permite recaudar mucho más efectivo para comprar $BTC que usar el ATM en las preferentes, así que cada semana que NO usa el ATM en MSTR es una semana en la que comprará solo una cantidad muy pequeña de BTC. Ha dejado de vender acciones de MSTR durante las últimas 3 semanas, que es por qué sus últimas 3 compras han sido tan pequeñas. PODRÍA recaudar fácilmente $500M en una semana a través de la venta de MSTR para comprar más BTC, pero eso presionaría la relación MSTR/BTC, y no quiere hacer eso cuando la mNAV está tan "baja"....