➥ Por qué desaparecerá la DeFi impulsada por incentivos para 2026 Los protocolos DeFi no pierden usuarios cuando terminan los incentivos, los pierden cuando los rendimientos ajustados al riesgo vuelven a sus niveles reales. El crecimiento de la TVL durante las fases de incentivos suele reflejar una participación subvencionada, no un uso duradero ni una demanda generadora de tarifas. Vamos a analizar por qué este modelo de alquiler de liquidez sigue fallando, en un informe 🧵 de los años 30 — — — ► Ciclo de alquiler de liquidez En los lanzamientos DeFi guiados por incentivos, el comportamiento del capital es predecible: la liquidez llega cuando las recompensas subvencionan el riesgo y desaparece cuando la subvención desaparece. Fase 1: Incentivos Las altas emisiones compensan el riesgo y atraen capital rápidamente. Fase 2: Normalización Los incentivos disminuyen, exponiendo el rendimiento real en relación con el riesgo. Fase 3: Éxodo Capital vuelve a hacer las cuentas y las salidas una vez que los retornos se normalizan. — ► ¿Por qué colapsa la retención? La retención colapsa porque los incentivos alquilan liquidez y ocultan temporalmente debilidades estructurales que surgen una vez que las recompensas se normalizan. ▸ Riesgo subvencionado (Pérdida Impermanente):...