➥ De ce va dispărea DeFi-ul bazat pe stimulente până în 2026 Protocoalele DeFi nu pierd utilizatori când stimulentele se încheie, ci îi pierd când randamentele ajustate la risc revin la nivelurile lor reale. Creșterea TVL în fazele de stimulente reflectă adesea participarea subvenționată, nu o utilizare durabilă sau o cerere generatoare de taxe. Să analizăm de ce acest model rent-a-liquidity continuă să eșueze, într-un raport 🧵 de 30 — — — ► Ciclul Rent-a-Liquidity În lansările DeFi bazate pe stimulente, comportamentul capitalului este previzibil: lichiditatea apare atunci când recompensele subvenționează riscul și dispare după ce subvenția dispare. Faza 1: Stimulente Emisiile ridicate compensează riscul și atrag capital rapid. Faza 2: Normalizare Stimulentele se reduc, expunând randamentul real în raport cu riscul. Faza 3: Exodul Capital rerulează calculele și ieșirile odată ce revenirea se normalizează. — ► De ce se prăbușește retenția? Retenția se prăbușește deoarece stimulentele închiriază lichiditate și ascund temporar slăbiciunile structurale care apar odată ce recompensele devin normale. ▸ Risc subvenționat (Pierdere ipermanentă):...