➥ Porque o DeFi Baseado em Incentivos Vai Desaparecer até 2026 Os protocolos DeFi não perdem usuários quando os incentivos terminam, eles os perdem quando os retornos ajustados ao risco voltam aos seus níveis reais. O crescimento do TVL durante as fases de incentivo muitas vezes reflete a participação subsidiada, não o uso duradouro ou a demanda geradora de taxas. Vamos analisar por que este modelo de aluguel de liquidez continua falhando, em um relatório de 30s 🧵 — — — ► Ciclo de Aluguel de Liquidez Em lançamentos DeFi liderados por incentivos, o comportamento do capital é previsível: a liquidez chega quando as recompensas subsidiam o risco e sai assim que o subsídio desaparece. Fase 1: Incentivos Altas emissões compensam o risco e atraem capital rapidamente. Fase 2: Normalização Os incentivos diminuem, expondo o verdadeiro rendimento em relação ao risco. Fase 3: Êxodo O capital reavalia a matemática e sai assim que os retornos se normalizam. — ► Por Que a Retenção Colapsa? A retenção colapsa porque os incentivos alugam liquidez e escondem temporariamente fraquezas estruturais que surgem uma vez que as recompensas se normalizam. ▸ Risco subsidiado (Perda Impermanente):...