➥ Por que o DeFi Impulsionado por Incentivos Vai Desaparecer até 2026 Protocolos DeFi não perdem usuários quando os incentivos terminam, eles os perdem quando retornos ajustados ao risco retornam aos seus níveis reais. O crescimento da TVL durante as fases de incentivo frequentemente reflete participação subsidiada, não uso duradouro ou demanda geradora de taxas. Vamos analisar por que esse modelo de aluguel-a-liquidez continua falhando, em um relatório 🧵 dos anos 30 — — — ► Ciclo Rent-a-Liquidity Em lançamentos DeFi guiados por incentivos, o comportamento de capital é previsível: a liquidez chega quando as recompensas subsidiam o risco e desaparece quando o subsídio diminui. Fase 1: Incentivos Altas emissões compensam o risco e atraem capital rapidamente. Fase 2: Normalização Os incentivos diminuem, expondo o rendimento real em relação ao risco. Fase 3: Êxodo Capital repete a matemática e as saídas quando retornos normalizam. — ► Por que a retenção desaba? A retenção colapsa porque os incentivos alugam liquidez e escondem temporariamente fraquezas estruturais que surgem quando as recompensas se normalizam. ▸ Risco subsidiado (Perda Impermanente):...