#Bitcoin härkäsykli on ohi – tässä syy. Ketjun sisäisessä datassa on käsite nimeltä Realized Cap. Se toimii näin: kun BTC tulee lohkoketjulompakkoon, sitä pidetään "ostona", ja kun se poistuu, sitä käsitellään "myyntinä". Tämän idean avulla voimme arvioida kunkin lompakon keskimääräisen kustannusperustan. Kerro se hallussa olevan BTC:n määrällä, niin saat kokonaistoteutuneen ylärajan. Se nähdään usein kokonaispääomana, joka on tullut Bitcoin-markkinoille todellisen ketjun sisäisen toiminnan kautta. Markkina-arvo perustuu viimeksi vaihdettuun hintaan pörsseissä. Monet ihmiset ymmärtävät tämän käsitteen väärin. Kun joku ostaa vain 10 dollarin arvosta BTC:tä, markkina-arvo ei kasva vain 10 dollarilla. Sen sijaan hinnat määräytyvät tilauskirjan osto- ja myyntipaineen välisen tasapainon mukaan. Kun myyntipaine on alhainen, pienikin osto voi nostaa hintaa – ja siten markkina-arvoa – merkittävästi korkeammalle. $MSTR käytti tätä hyväkseen. Laskemalla liikkeeseen vaihtovelkakirjalainoja ja käyttämällä tuotot BTC:n ostamiseen, heidän omistuksensa paperiarvo kasvoi paljon enemmän kuin heidän käyttämänsä todellinen pääoma. Mutta kun myyntipaineet ovat korkeat, suuretkaan ostot eivät liikuta hintaa. Myyjiä on yksinkertaisesti liikaa. Esimerkiksi kun Bitcoinilla käytiin kauppaa lähellä 100 000 dollaria, markkinat näkivät valtavia volyymeja, mutta hinta tuskin liikkui. Joten mistä voimme tietää, nouseeko markkina-arvo todennäköisesti suhteessa sijoitettavaan pääomaan? Realisoitunut yläraja näyttää, kuinka paljon todellista rahaa tulee markkinoille, kun taas markkina-arvo heijastaa sitä, miten hinta reagoi. Jos toteutunut yläraja kasvaa, mutta markkina-arvo pysähtyy tai laskee, se tarkoittaa, että pääomaa virtaa sisään, mutta hinnat eivät nouse – klassinen laskeva signaali. Toisaalta, jos realisoitunut yläraja on tasainen markkina-arvon noustessa, se viittaa siihen, että pienikin määrä uutta pääomaa nostaa hintoja – nouseva merkki. Tällä hetkellä näemme edellisen – pääoma tulee markkinoille, mutta hinnat eivät reagoi. Se on tyypillistä karhumarkkinoille. Jotkut väittävät, että ketjun sisäisillä tiedoilla on rajoituksia kaikkien pääomavirtojen sieppaamisessa, mutta todellisuudessa useimmat suuret virrat heijastuvat ketjuun – olipa kyse sitten pörssitalletuksista ja -nostoista, säilytyslompakkotoiminnasta tai ETF:iin liittyvistä transaktioista. Lyhyesti sanottuna: kun pieni pääoma nostaa hintoja, se on härkämarkkinat. Kun edes suuri pääoma ei pysty nostamaan hintoja, se on karhu. Nykyiset tiedot viittaavat selvästi jälkimmäiseen. Myyntipaineet voivat hellittää milloin tahansa, mutta historiallisesti todelliset käänteet kestävät vähintään kuusi kuukautta – joten lyhyen aikavälin ralli näyttää epätodennäköiseltä.