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Non è un bel rapporto sui posti di lavoro oggi...
Penso che questo grafico riassuma ciò che c'è di sbagliato in chi indica la disoccupazione come segno che il mercato del lavoro è "solido."
Se non fosse stato per il crollo della partecipazione alla forza lavoro da aprile, la disoccupazione sarebbe salita al 4,9% oggi invece del 4,25%.
C'è molto da analizzare nel 🧵
Il tasso di partecipazione della forza lavoro è sceso da un recente picco del 62,8% nel novembre '23 al 62,2% nel luglio '25.
Il ritmo di tale declino è accelerato bruscamente a maggio e ha continuato fino a luglio.
Se non fosse stato per il recente calo del tasso di partecipazione, la disoccupazione sarebbe significativamente più alta.
A maggio, c'è stata un'impennata di lavoratori che hanno lasciato la forza lavoro, causando il calo della partecipazione.
Sebbene quell'impennata non sia continuata, i flussi di uscita dalla forza lavoro sono rimasti elevati fino a luglio.
Per quanto riguarda la popolazione disoccupata, una quota crescente proviene da persone precedentemente occupate e da coloro che non erano recentemente nel mercato del lavoro.
Il segmento di disoccupati "non nella forza lavoro" è aumentato a luglio, poiché i nuovi entranti che non trovano lavoro hanno esercitato una pressione al rialzo di 15 punti base sul tasso di disoccupazione generale.
L'angolo dei nuovi entranti / della disoccupazione giovanile non è nuovo, ma è chiaramente il segmento del mercato del lavoro che ha avvertito il maggiore indebolimento negli ultimi mesi.
Non sono solo i nuovi entranti a non riuscire a trovare lavoro e a finire nella categoria dei disoccupati, i lavoratori stanno sempre più ricorrendo al lavoro part-time poiché l'occupazione a tempo pieno è in calo.
Quindi, è chiaro che il mercato del lavoro non è "solido" se si guarda sotto il cofano dell'indagine sulle famiglie, e non sembra esattamente roseo nemmeno nell'indagine sulle imprese.
La crescita occupazionale si è raffreddata a una media di soli 35k negli ultimi 3 mesi, rispetto ai quasi 130k di aprile e ai ~230k all'inizio dell'anno.
Questo mi porta al mio indicatore preferito dall'indagine sull'occupazione: l'indice di diffusione della crescita dei posti di lavoro privati, che riflette l'ampiezza dei guadagni occupazionali tra i settori.
L'indice a 3 mesi è sceso sotto la soglia di espansione / contrazione di 50 a maggio ed è rimasto a 46,8 a luglio, in calo rispetto al 60,8 di gennaio '25.
Nel settore privato, l'occupazione nel manifatturiero è stata ancora più brutta...
Gli indici di diffusione per il manifatturiero sono stati in territorio di contrazione dall'inizio del 2023, nonostante un breve picco all'inizio di quest'anno che è successivamente crollato.
Guardando a livello settoriale, puoi vedere una suddivisione simile ad alto livello, con circa la metà dei settori in contrazione rispetto a quelli in espansione.
Un settore si è distinto chiaramente nel grafico sopra e visto in un altro modo, è chiaro:
*Tutta la recente crescita occupazionale proviene attualmente solo dai Servizi Educativi e Sanitari*
Un settore si è distinto chiaramente nel grafico sopra e visto in un altro modo, è chiaro:
*Tutta la recente crescita occupazionale proviene attualmente solo dai Servizi Educativi e Sanitari*
Esaminiamo più in dettaglio le recenti tendenze di crescita occupazionale a livello settoriale negli ultimi 3 mesi ...
È di nuovo chiaro, nulla sembra molto "solido" al di fuori dell'Istruzione e della Sanità.
Ok, quindi l'economia non sta davvero creando molti posti di lavoro in questo momento, ma almeno la crescita salariale è ancora solida, giusto?
Beh, in generale è vero per le industrie dei servizi privati, dove la crescita salariale è stata all'incirca in linea con la media pre-COVID negli ultimi 6 mesi...
Ma la crescita salariale è precipitata per i settori produttivi, che sono in contrazione dall'inizio del '23, come ho notato nel grafico di diffusione sopra.
Con il indice di diffusione per il settore privato più ampio che è passato in territorio di contrazione, è improbabile che la crescita salariale del settore dei servizi rimanga resiliente ancora a lungo.
Ho sentito un'argomentazione secondo cui gli aggiustamenti stagionali erano da incolpare per il rallentamento della crescita occupazionale, quindi diamo un'occhiata ai dati non stagionalmente aggiustati (nsa).
A me sembra che i posti di lavoro siano diminuiti più del normale a luglio e il ritmo di crescita occupazionale è ora ben al di sotto della norma pre-COVID e tende a scendere.
Ho sentito un'argomentazione secondo cui gli aggiustamenti stagionali erano da incolpare per il rallentamento della crescita occupazionale, quindi diamo un'occhiata ai dati non stagionalmente aggiustati (nsa).
A me sembra che i posti di lavoro siano diminuiti più del normale a luglio e il ritmo di crescita occupazionale è ora ben al di sotto della norma pre-COVID e tende a scendere.
@DarinRossMiller In effetti - l'ho trattato qui 👇
2 ago, 01:35
Una delle grandi sorprese nel rapporto sui posti di lavoro di oggi è stata la contrazione nei salari del governo.
Il consenso prevedeva una crescita totale dei posti di lavoro di 104k, di cui 100k sarebbero stati posti di lavoro privati - implicando una crescita di 4k per i salari del governo.
Invece, il settore governativo ha perso -10k posti di lavoro, grazie a un calo di -14k nei lavoratori federali (non USPS).
Questo non avrebbe dovuto essere una grande sorpresa...
Spiegherò rapidamente nel 🧵
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