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今天的就業報告不太好...
我認為這張圖表總結了任何將失業率視為勞動市場「穩健」的人的問題。
如果不是自四月以來勞動力參與率的崩潰，今天的失業率將上升到4.9%，而不是4.25%。
有很多內容需要深入探討 🧵
勞動力參與率從2023年11月的62.8%的近期高峰下降至2025年7月的62.2%。
這一下降的速度在5月急劇加快，並持續到7月。
如果不是最近參與率的下降，失業率將會顯著更高。
在五月份，退出勞動力市場的工人激增，導致參與率下降。
雖然這一激增並未持續，但到七月份，勞動力市場的流出仍然保持在高位。
至於失業人口，越來越多的比例來自於之前有工作的人以及那些最近不在勞動力市場的人。
在七月份，"不在勞動力市場"的失業人群激增，因為新進入者未能找到工作，對整體失業率施加了15個基點的上行壓力。
新進者/青年失業的角度並不新鮮，但顯然是最近幾個月勞動市場中感受到最大放緩的部分。
不僅是新進人員無法找到工作而最終成為失業群體，工人們越來越多地轉向兼職工作，因為全職就業的趨勢正在下降。
所以，當我們深入家庭調查時，很明顯勞動市場並不"穩固"，在企業調查中也並不完全看起來樂觀。
過去三個月的平均就業增長已降至僅35,000，從四月的近130,000和年初的約230,000大幅減少。
這讓我想到了我最喜歡的指標：來自建立調查的私人就業增長擴散指數，該指數反映了各行業就業增長的廣度。
3個月的指數在5月份跌破了50的擴張/收縮閾值，並在7月份保持在46.8，低於2025年1月的60.8。
在私營部門的就業中，製造業的情況更糟糕……
自2023年初以來，製造業的擴散指數一直處於收縮區域，儘管今年早些時候曾短暫上升，但隨後又崩潰了。
從行業層面來看，可以看到類似的高層次劃分，大約一半的行業在收縮，而另一半在擴張。
在上面的圖表中，有一個行業特別突出，從另一個角度來看，這是顯而易見的：
*所有最近的就業增長目前僅來自教育和健康服務*
在上面的圖表中，有一個行業特別突出，從另一個角度來看，這是顯而易見的：
*所有最近的就業增長目前僅來自教育和健康服務*
讓我們更廣泛地看看最近三個月在行業層面的就業增長趨勢...
再次明顯的是，除了教育和醫療保健之外，沒有什麼看起來非常「穩固」。
好的，所以目前經濟並沒有創造很多工作，但至少工資增長仍然穩健，對吧？
嗯，這對於私營服務行業來說通常是正確的，過去六個月的工資增長大致與疫情前的平均水平持平……
但對於商品生產部門來說，工資增長急劇下降，自23年初以來一直在收縮，正如我在上面的擴散圖中所提到的。
隨著更廣泛的私營部門擴散指數已經轉入收縮區域，服務業的工資增長不太可能再持續強勁太久。
我聽到一個論點，認為季節性調整是造成就業增長放緩的原因，所以讓我們來看看未經季節性調整的數據（nsa）。
在我看來，七月份的就業人數下降超過了正常水平，而目前的就業增長速度遠低於疫情前的標準，並且呈下降趨勢。
我聽到一個論點，認為季節性調整是造成就業增長放緩的原因，所以讓我們來看看未經季節性調整的數據（nsa）。
在我看來，七月份的就業人數下降超過了正常水平，而目前的就業增長速度遠低於疫情前的標準，並且呈下降趨勢。
@DarinRossMiller 確實 - 在這裡提到過 👇
8月2日 01:35
今天的就業報告中一個大驚喜是政府工資的縮減。
共識預期總就業增長為104,000，其中100,000將是私營部門的工作——這意味著政府工資增長4,000。
然而，政府部門卻損失了10,000個工作崗位，這要歸因於聯邦工作人員（非USPS）減少了14,000。
這不應該是一個大驚喜……
我會在🧵中快速解釋。
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