Liquid si sta allontanando da livelli massicci di speculazione per passare a investimenti in crescita dove gli investitori valutano: > Un business in crescita QoQ/YoY > Un business che genera abbastanza entrate per essere positivo in termini di cashflow > Business la cui crescita non dipende da grandi incentivi in token per coordinare gli attori > Nessuna biforcazione del valore tra equity e token > I detentori di token hanno diritti chiari e discernibili in merito alla proprietà > Il cashflow in eccesso viene reinvestito nel token sotto forma di riacquisti È notevole quante token soddisfino i criteri sopra, rendendo difficili grandi parti della classe di attivi per allocare capitale. Le persone stanno cercando di capire da dove provengano i flussi e finora i flussi provengono da: > Investitori istituzionali e retail accessibili tramite un ETF o un DAT quotato pubblicamente > Fondi di attivi digitali istituzionali > Retail La sezione finale, a mio avviso, è stata completamente esaurita poiché le persone si rendono conto che non stai solo scambiando aziende fallite che sono liquide, ma sei affrontato con l'assalto dell'offerta mentre tentano disperatamente di avviare attività. Penso che il 2026 segnerà un punto di inflessione per gli ETF, ma per attivi consolidati a lungo termine, ma non è chiaro quale sarà l'appetito istituzionale qui.