Liquid s'éloigne des niveaux massifs de spéculation pour se tourner vers l'investissement dans la croissance où les investisseurs valorisent : > Une entreprise en croissance QoQ/YoY > Une entreprise qui génère suffisamment de revenus pour être positive en cashflow > Des entreprises dont la croissance ne dépend pas de grandes incitations en tokens pour coordonner les acteurs > Pas de bifurcation de valeur entre l'équité et le token > Les détenteurs de tokens ont des droits clairs et discernables en matière de propriété > L'excédent de cashflow est réinvesti dans le token sous forme de rachats Il est remarquable de voir combien de tokens correspondent à ces critères, rendant de grandes parties de la classe d'actifs difficiles à financer. Les gens essaient de déterminer d'où viennent les flux et jusqu'à présent, les flux proviennent de : > Investisseurs institutionnels et détaillants accessibles via un ETF ou un DAT coté en bourse > Fonds d'actifs numériques institutionnels > Détail La dernière section, à mon avis, a été totalement épuisée alors que les gens réalisent que vous ne tradez pas seulement des entreprises échouées qui sont liquides mais que vous êtes confronté à un assaut d'offre alors qu'elles tentent désespérément de stimuler l'activité. Je pense que 2026 marquera un point d'inflexion pour les ETFs, mais pour des actifs établis à long terme, il est encore incertain quel sera l'appétit institutionnel ici.