中国の総輸出は安定しているが(lhs)、米国への輸出は大幅に減少している(rhs)。つまり、中国は商品を割引して新しい市場に輸出するか、より高いコストで商品を米国に積み替えている。いずれにせよ、中国にとってはデフレショックだ。