Het is jammer dat Trump zijn tweede termijn begon met de vastberadenheid om handelsoorlogen te voeren met de meeste van de wereld. De exportboom van China (en het gebrek aan importen) heeft de materiële voorwaarden gecreëerd voor een coalitie die gericht is op het afdwingen van enkele beleidsveranderingen in China 1/

Mensen denken meestal aan handel als een tweerichtingsverkeer: ik koop van jou, jij koopt van mij ... maar het is niet duidelijk wat, als er al iets is, Xi's China in de loop van de tijd wil importeren (behalve misschien wat grondstoffen). & Xi heeft een fortuin verdiend met exporteren in de afgelopen 5 jaar 2/

En niemand doet het goed met verkopen aan China. De IMF WEO-gegevens tonen nul (licht negatieve) groei van het importvolume sinds het einde van 2018, terwijl de groei van het exportvolume met 40% is gestegen ... 3/

En als je naar de grafiek van goederenimporten versus de groei van China kijkt, moet je ofwel concluderen dat: a) de werkelijke groei van China wordt overschat; of b) China nu groeit door importvervanging of c) de werkelijke groei van China wordt overschat & China steeds zelfvoorzienender wordt 4/

Veel grote instellingen (het IMF, The Economist, veel grote banken, enz.) blijven maar doorgaan over deglobalisering. Maar er is aan de Amerikaanse kant eigenlijk niet veel deglobalisering geweest -- de importvolumes van de VS zijn in wezen in lijn gebleven met de groei van de VS 5/

Statistisch gezien komt alle deglobalisering uit China -- aangezien de Chinese import is losgekoppeld van de gerapporteerde groei van China (de ECB merkte dit eigenlijk al in 2018 op -- en het is vandaag de dag nog waar) 6/

En het is echt moeilijk om over deze grafiek na te denken -- en een grafiek die laat zien dat de reële wisselkoers van China in de afgelopen 5 jaar met 15-20% is gedaald -- en niet te concluderen dat de CNY ondergewaardeerd is. De exportgroei van China presteert altijd beter dan de wereldhandel na een depreciatie! 7/