É uma pena que Trump tenha começado seu segundo mandato determinado a travar guerras comerciais com a maior parte do mundo. O boom de exportação da China (e sua falta de importações) criou as condições materiais para uma coalizão que visa forçar algumas mudanças de política na China 1/

As pessoas geralmente pensam no comércio como uma via de mão dupla: eu compro de você, você compra de mim ... mas não está claro o que, se alguma coisa, a China de Xi quer importar ao longo do tempo (além de talvez algumas commodities). & Xi fez uma casa da moeda exportando nos últimos 5 anos 2/

E ninguém está vendendo bem para a China. Os dados do FMI WEO mostram crescimento zero (ligeiramente negativo) do volume de importação desde o final de 2018, enquanto o crescimento do volume de exportação aumentou 40% ... 3/

E se você olhar para o gráfico de importações de bens versus crescimento da China, você tem que concluir que: a) O crescimento real da China é exagerado; ou b) a China está crescendo agora por meio da substituição de importações ou c) o crescimento real da China é exagerado e a China está se tornando mais autossuficiente 4/

Muitas grandes instituições (o FMI, o Economist, muitos grandes bancos, etc) falam sem parar sobre a desglobalização. Mas na verdade não houve muita desglobalização do lado dos EUA - os volumes de importação dos EUA basicamente acompanharam o crescimento dos EUA 5/

Estatisticamente, toda a desglobalização veio da China – já que as importações chinesas se dissociaram do crescimento relatado pela China (o BCE realmente observou isso em 2018 – e é ainda mais verdadeiro hoje) 6/

E é realmente difícil pensar sobre este gráfico - e um gráfico mostrando que a taxa de câmbio real da China caiu 15-20% nos últimos 5 anos - e não concluir que o CNY está subvalorizado. O crescimento das exportações da China sempre supera o comércio mundial após uma depreciação! 7/