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Propriedade, ICOs e MetaDAO As ICOs seguem um padrão: as equipes de captação de recursos criam um token, vendem para VCs e para o mercado (geralmente a preços diferentes) e reservam alguns para si mesmas. Muitas pessoas podem lucrar se a configuração funcionar. Quando isso não acontece (muitas vezes não) bem... Pelo menos a equipe levantou todo esse dinheiro. Os investidores geralmente não têm recurso. Sua única saída? Vender. Como repórter, vi essa história repetidamente. Projetos de criptomoedas que arrecadaram dezenas de milhões explodiram em dólares da ICO sem entregar. O valor de seu token caiu abaixo do livro, irritando os detentores de longa data. Às vezes, os investidores ativistas jogavam a arbitragem: compravam tokens abaixo do NAV e pressionavam as equipes (com ameaças legais, votos de governança, etc.) a liquidar. Era confuso e ineficiente - e nem sempre funcionava. O que é intrigante sobre o MetaDAO, a mais nova plataforma de lançamento de tokens da Solana, é sua inversão de script. As equipes que lançam no MetaDAO confiam nos mercados de decisão (ou seja, detentores de tokens) para atendê-los. Se a equipe quiser ter uma alocação de tokens, eles devem pedir a aprovação do mercado. Se eles quiserem aumentar sua taxa de gastos, o mesmo negócio. Não vou me alongar sobre a mecânica neste post. Observe o seguinte: os detentores de tokens podem puxar alavancas claramente definidas (uma raridade para ICOs) para tentar mitigar suas perdas. O modelo da MetaDAO é filosoficamente interessante, reformulando muitos dos pilares sem confiança que sustentam o DeFi. É importante ressaltar que também é financeiramente atraente. Os investidores que correm para as ICOs com grandes esperanças de atingir o sucesso, mas sem recurso quando isso não acontece, estão a um passo do jogo. Esse modelo não pode levar mercados de capitais sérios para sempre. O MetaDAO, por outro lado, está propondo uma alternativa possivelmente sustentável: um mundo onde a casa não ganha por padrão. Ainda é muito cedo para ver se o modelo do MetaDAO funciona a longo prazo. Apenas três equipes arrecadaram fundos por meio de sua plataforma de lançamento de tokens até agora. Um deles falhou. Mas seu fracasso também foi bem-sucedido. Um fundo de hedge descentralizado que não conseguia gerar retornos, em vez disso, devolveu fundos aos investidores (a pedido deles) e fechou. O modelo da MetaDAO terá que entregar para as equipes de startups (assim como seus investidores) permanecerem. Se as estruturas de responsabilidade da plataforma de lançamento criarem muito atrito, os fundadores ambiciosos se recusarão a construir abaixo das camadas extras de supervisão. O mesmo vale para sua alocação de tokens, seu incentivo financeiro para o desempenho. Se as equipes lançadas no MetaDAO tiverem sucesso, mas lutarem para convencer o mercado a recompensar seu sucesso, as novas equipes não seguirão seu exemplo.