"Quem está vendendo?" É a pergunta número um que tenho recebido em relação à pressão contínua sobre o preço do #bitcoin, em um cenário de compras visíveis (por ETPs, corporações, etc.) Não sou único em sugerir que são os detentores de longo prazo (ou HODLers). Mas um ponto de dados que dá mais contexto é a simples métrica da porcentagem de moedas ativas há 1 ano ou mais. Como você pode ver no gráfico abaixo, esta linha sobe durante os mercados em baixa (mais retenção à medida que as moedas envelhecem e as pessoas estão sentadas em perdas) e então geralmente uma queda dramática à medida que esses detentores de longo prazo vendem na força de um mercado em alta. O que é interessante neste ciclo é a inclinação relativamente suave para baixo neste mercado em alta. Não despencou quando novos máximos foram alcançados. É um sangramento lento e consistente à medida que o mercado se move lentamente para o lado e para cima. Para mim, isso faz sentido do ponto de vista psicológico e tenho visto e ouvido isso de pessoas anedoticamente, incluindo nossos clientes. O desempenho do Bitcoin tem ficado atrás do ouro recentemente, até mesmo do S&P, e as pessoas estão ficando cansadas. Todos esperavam um final eufórico para o ciclo de 4 anos e estavam esperando para vender na sazonalidade historicamente forte de outubro e agora novembro. Mas como o forte padrão sazonal de outubro não se manteve e o ano calendário está chegando ao fim, os detentores de longo prazo estão procurando fazer mudanças fiscais e posicionais de fim de ano, encerrando o dia com os ganhos que já têm. Estarei observando essa inclinação junto com algumas outras métricas para avaliar a exaustão dos vendedores, mas por enquanto, os desenvolvimentos fundamentais positivos e a ação de preço morna continuam a divergir, na minha opinião. Fonte do Gráfico: Glassnode 11/10/25.

Apenas a verificar o preço do #bitcoin em ouro e estamos de volta aos níveis vistos em fevereiro de 2022. Além disso, apesar do recente recorde histórico em bitcoin, não conseguimos romper em termos de ouro. Esse máximo de dezembro de 2024 ainda se mantém. Então, para onde vamos a partir daqui? Como o meu intrépido colega @TimmerFidelity gosta de dizer: "Ouro e Bitcoin são jogadores diferentes na mesma equipe." Historicamente, eles têm passado o bastão um ao outro. Vamos ver se o passado continua a ser prólogo ou se desta vez é diferente.