Больше мыслей о том, как решить проблемы с ADL... В традиционных финансах клиринг в значительной степени основан на модели, управляемой членами. В этой модели члены вносят средства в взаимный фонд по умолчанию. Это основано на оценке рисков. Обычно в текущих крипто-биржах (CEX и DEX) нет членов. Это нормально. Потому что крипто-стимулы могут быть использованы для создания гарантийного фонда. Вот как может работать риск-водопад: ✔️ Конечно, своевременное и точное ценообразование и обеспечение пользователей (IM) имеют первостепенное значение. Честно говоря, это самая важная часть, на мой взгляд. ✔️ Далее, CEX или DEX должны внести рискованную сумму собственного капитала, чтобы сформировать tranche skin in the game (SIG). Размер и методология должны быть прозрачными. Надежный tranche SIG согласует стимулы. ✔️ После этого можно создать гарантийный фонд, стимулируя поставщиков ликвидности (LP) вносить капитал, делясь комиссиями за обмен и предлагая токеновые вознаграждения. Конечно, LP должны быть разумно компенсированы за риск взаимной ликвидации/потерь, с которым они сталкиваются. Снова, разумно подобранный tranche SIG держит всех честными. Гарантийный фонд должен быть основан на рисках, и вознаграждения за стимуляцию могут быть увеличены или уменьшены для достижения необходимой калибровки. ✔️ Если все эти tranche исчерпаны, то CEX/DEX не смогли разумно откалибровать tranche. Они могут использовать свой ADL и справляться с репутационными последствиями. Помните, в традиционных финансах клиринговые палаты всегда имеют так называемые "чрезвычайные полномочия". Когда вы находитесь в хвосте, происходят странные вещи, и нужна гибкость. Это становится более сложным с задержкой управления DEX, и использование чрезвычайных полномочий также может вызвать репутационный риск, если не использовать их разумно.