Трохи особистих думок: Кілька років тому, коли я вважав, що рецесія досить ймовірна, я дивився на темпи зміни всіх показників, які NBER використовує на сьогоднішній день офіційних рецесій. Багато з цих речей виглядали досить валово у 2022 році та 23 з точки зору темпів змін порівняно з минулими циклами, і вони виглядали майже фрактально так само, як типова рецесія або, принаймні, рухається в цьому напрямку. Я дуже голосно говорив про ці знахідки, опублікував багато графіків і пішов на пробіли, і хоча я завжди говорив, що це висока ймовірність, були моменти, коли я думав, що ми на порозі. Але цей результат так і не проявився, на щастя. Я недооцінив фіскальну сторону рівняння і не зміг повністю розглянути силу балансів домогосподарств, як це слід пам'ятати два заклики. Ситуація з ковідом порушила буквально всі чарти - всі вони схожі на великий килимовий струс. І коли все повернулося до більш нормальних темпів змін, мені здалося, що це значне уповільнення в багатьох відношеннях. І деякі з цих спостережень були правдивими, наприклад, зростання кредитів і робочих місць були одними з найнижчих показників, які ми коли-небудь бачили. Але це не призвело до скорочення економічного зростання, частково тому, що баланси домогосподарств залишаються стабільними, а власників активів стимулює стійкий ефект багатства та процентні доходи. З тих пір я багато чому навчився. Багато людей думають, що я постійно ведмежий щодо всього, що ніколи не було правдою, але я не завжди висловлював ці погляди так голосно, як ризикував. Це точка, на якій потрібно рости. За останні пару років, мабуть, я просто навчився тримати розподіл результатів у своїй голові трохи ширше, ніж на початку циклу. і мені було не так комфортно ділитися своїми думками з тих пір і до сьогодні з кількох причин. Я буду думати про те, як краще впоратися з цим у майбутньому, тому що я знаю, що деякі люди цінують мою точку зору. У всякому разі, це те, що я мав сказати.

Я думаю, що графік біткоїна все ще виглядає добре структурно, і я припускаю, що він досягне ще одного максимуму, тому що акції досягли нових максимумів. Однак я думаю, що багато людей, можливо, занадто захоплені тим, що, на їхню думку, має статися. У мене немає однозначної думки, але я не здивуюся, якщо буде просто ще одна така ж за розміром нога вгору, а потім ще один період консолідації, а може, це вершина. Я не думаю, що BTC ось-ось підніметься до 400 тисяч або щось подібне. Якщо це станеться, я відкрию з дружиною гарну пляшку вина. Я також здригаюся, думаючи про те, які каталізатори можуть спричинити такий крок після бичачого ринку, який у нас вже був, тому це складно.

Пол Волкер: «У мене не було жодних підстав вважати, що подальші кроки щодо посилення не можуть бути зроблені тоді і тоді, коли я був готовий їх обґрунтувати. Але преса і ринок так не сприймали. Для них розділене голосування означало вагання і залишило враження, що це буде останній крок ради директорів щодо посилення грошей. Таким чином, весь цей маневр був контрпродуктивним, оскільки здавалося, що він посилає сигнал про те, що з інфляцією не можна або не можна буде боротися дуже рішуче. Це справило на мене велике враження, бо було ще одним підтвердженням того, що я давно відчував. Після багатьох років невдалих або передчасно урізаних спроб впоратися з інфляцією ринки розвинули високий ступінь цинізму щодо готовності того, що вони називали «Вашингтоном» загалом або Федеральної резервної системи зокрема, твердо стояти на своєму. У ринкових розмовах ми завжди здавалися «відстаючими», реагуючи занадто повільно і занадто м'яко лише після того, як докази були абсолютно очевидними, що за визначенням було занадто пізно». -з розділу "Зміна долі"