Chu kỳ crypto 4 năm đã kết thúc — và đã đến lúc mọi người ngừng coi nó như một chân lý; đó là một sự thật hiển nhiên, nhưng tôi sẽ sắp xếp suy nghĩ của mình. Những chu kỳ đầu tiên không phải là phép màu; chúng là cơ chế. Các lần giảm một nửa Bitcoin từng kích hoạt các cú sốc cung trong một thị trường không có nhu cầu thực sự. Thời kỳ đó đã qua. Các lần giảm một nửa bây giờ hầu như không làm thị trường biến động. Điều thúc đẩy crypto ngày nay là nhu cầu tự nhiên — sự chấp nhận của người tiêu dùng, dòng vốn từ các tổ chức, ETFs, token hóa, và sự tích hợp tài chính sâu sắc. Sự giảm giá gần đây không phải là một "cài đặt lại chu kỳ." Đó chỉ là vốn đang chuyển vào vàng và cổ phiếu công nghệ trong thời kỳ bất ổn. Dưới bề mặt, các yếu tố cơ bản của crypto vẫn đang được củng cố — cơ sở hạ tầng, tính thanh khoản, và sự tham gia đều đang tăng trưởng. Mọi thứ có thể sở hữu sẽ được token hóa. Crypto không còn là một giao dịch bên lề nữa; nó đang trở thành dòng máu của chủ nghĩa tư bản. Huyền thoại đã chết. Cấu trúc đã thay đổi. Sự kiên nhẫn không còn thụ động — nó là alpha. Và trong khi tiếng ồn giảm dần, hãy theo dõi lợi suất — theo dõi doanh thu và dòng tiền thực sự đang được tạo ra trên chuỗi. Đó là nơi chu kỳ tiếp theo đã bắt đầu tích lũy.