通过$FIG，我们又一次见证了现代IPO过程中的巨大"POP"，突显了其严重的低效。事情非常简单。他们拒绝匹配供需（今天发生了这种情况）。他们为这种不匹配感到自豪——"超额认购30倍"。结果是预期的，完全是故意的。

谁受益？投资银行的大客户（他们通过支付其他服务来回报）。他们昨晚以33美元的价格购买，今天可以以超过90美元的价格出售。很多人会这样做。我喜欢这封1999年高盛发来的电子邮件，他们明确表示这一点。这都是众所周知的。

让我们谈谈数字。4250万股以33美元的价格出售。这大约是26亿美元的“损失”。出售的股东损失了17亿美元。超过一半的出售股份来自恰如其名的“MCF礼品基金”。这个慈善机构错过了8.08亿美元。

1999年，实际上为“泡沫”提供资金的SV风险投资者和创始人在一些交易中获得了配额。这很快被宣称为“非法”和“不道德”。然而，投资银行的大型买方客户获得这种利益却完全没问题？为什么会有双重标准？

在我看来，@SECPaulSAtkins、@HesterPeirce 和 @SecScottBessent 认识到我们的资本市场停滞不前/效率低下。这种“赠品”是这个破碎系统的最大证明。其次是上市公司数量的下降。

我鼓励你阅读@HesterPeirce的这篇文章。她意识到系统未能创新，并受到监管捕获的保护。这三位个人对代币化持开放态度。

我本来很希望看到DL取代IPO——这完全符合供需关系。但华尔街可能太沉迷于巨额客户赠品了。代币化或许是解决方案。在加密领域，任何人都不可能不使用拍卖来为某样东西定价。