#Bitcoin cycle haussier est terminé – voici pourquoi. Il existe un concept dans les données on-chain appelé Realize Cap. Cela fonctionne comme suit : lorsque BTC entre dans un portefeuille blockchain, il est considéré comme un « achat », et lorsqu’il en sort, il est traité comme une « vente ». En utilisant cette idée, nous pouvons estimer un coût moyen de base pour chaque portefeuille. Multipliez cela par le montant de BTC détenu, et vous obtenez le plafond réalisé total. Il est souvent considéré comme le capital total qui est entré sur le marché du Bitcoin par le biais d’une activité réelle sur la chaîne. La capitalisation boursière est basée sur le dernier prix négocié sur les bourses. Beaucoup de gens comprennent mal ce concept. Lorsque quelqu’un achète seulement 10 $ de BTC, la capitalisation boursière n’augmente pas de seulement 10 $. Au lieu de cela, les prix sont déterminés par l’équilibre entre la pression d’achat et de vente dans le carnet d’ordres. Lorsque la pression de vente est faible, même un petit achat peut faire grimper le prix, et donc la capitalisation boursière, considérablement plus haut. $MSTR en avons profité. En émettant des obligations convertibles et en utilisant le produit pour acheter des BTC, la valeur papier de leurs avoirs a augmenté bien plus que le capital réel qu’ils ont déployé. Mais lorsque la pression de vente est élevée, même les achats importants ne parviennent pas à faire bouger le prix. Il y a tout simplement trop de vendeurs. Par exemple, lorsque le bitcoin se négociait à près de 100 000 dollars, le marché a connu des volumes massifs, mais le prix a à peine bougé. Alors, comment pouvons-nous savoir si la capitalisation boursière est susceptible d’augmenter par rapport au capital investi ? Le plafond réalisé indique la quantité d’argent réel qui entre sur le marché, tandis que la capitalisation boursière reflète la réaction du prix. Si la capitalisation réalisée augmente mais que la capitalisation boursière stagne ou diminue, cela signifie que les capitaux affluent, mais que les prix n’augmentent pas - un signal baissier classique. D’un autre côté, si la capitalisation réalisée est stable alors que la capitalisation boursière augmente, cela suggère que même une petite quantité de nouveaux capitaux fait grimper les prix, ce qui est un signe haussier. À l’heure actuelle, c’est le premier : les capitaux entrent sur le marché, mais les prix ne réagissent pas. C’est typique d’un marché baissier. Certaines personnes affirment que les données on-chain ont des limites pour capturer tous les flux de capitaux, mais en réalité, la plupart des flux majeurs sont reflétés sur la chaîne, qu’il s’agisse de dépôts et de retraits d’échange, d’activités de portefeuille de garde ou de transactions liées aux ETF. En bref : lorsque les petits capitaux font grimper les prix, c’est un marché haussier. Quand même les grands capitaux ne peuvent pas pousser les prix à la hausse, c’est un baissier. Les données actuelles pointent clairement vers ce dernier. La pression à la vente peut s’atténuer à tout moment, mais historiquement, les véritables retournements prennent au moins six mois, de sorte qu’un rallye à court terme semble peu probable.