Uma questão muito grande que paira sobre os mercados é se estamos entrando em uma nova era estrutural em que o mundo se desglobaliza e desdolariza, e em que o pêndulo entre trabalho e capital oscila para o trabalho. Eu não tenho uma boa maneira de retratar este pêndulo, mas o gráfico abaixo faz uma tentativa. Se estiver em curso uma mudança de regime, as valorizações das ações continuam a ser demasiado elevadas. Mas esta é uma pergunta sem resposta por enquanto.