Uma grande questão que paira sobre os mercados é se estamos entrando em uma nova era estrutural na qual o mundo se desglobaliza e desdolariza, e na qual o pêndulo entre trabalho e capital oscila em direção ao trabalho. Não tenho uma boa maneira de descrever esse pêndulo, mas o gráfico abaixo faz uma tentativa. Se uma mudança de regime estiver em andamento, as avaliações de ações ainda serão muito altas. Mas esta é uma pergunta sem resposta por enquanto.