Une très grande question qui plane sur les marchés est de savoir si nous entrons dans une nouvelle ère structurelle dans laquelle le monde se démondialise et se dédollarise, et dans laquelle le pendule entre le travail et le capital penche en faveur du travail. Je n’ai pas de bon moyen de décrire ce pendule, mais le tableau ci-dessous fait une tentative. Si un changement de régime est en cours, les valorisations des actions sont encore trop élevées. Mais c’est une question sans réponse pour l’instant.