Los stablecoins fallan cuando la emisión, la liquidez y la gestión de riesgos están fragmentadas. @ethena_labs integra estas capas en lugar de externalizarlas: • la emisión responde a la demanda del mercado • la cobertura es nativa, no opcional • los lugares de liquidez son parte del sistema Esa integración es la razón por la que el modelo escala sin bancos.