Jim Bianco⁦⁩, of Bianco Research, joins me this week fresh off Jackson Hole as we dig into Powell’s message, the tension between inflation risks and a weakening labor market, and how immigration plays into the Fed’s calculus. ⁦@biancoresearch⁩

Trump kembali dengan lebih banyak

1/2 Membaca pendapat banyak profesional tentang pidato Powell menghasilkan sedikit konsensus. Tampaknya ada banyak interpretasi seperti orang yang saya baca. Dengan kata lain, itu adalah pidato yang agak ambigu; Powell tidak jelas tentang apa yang ingin dia lakukan bulan depan. Ini secara efektif mengubah pidatonya menjadi tes Rorschach; Semua orang melihat priornya dalam apa yang dia katakan. Saya berpendapat Anda dapat melihat ambiguitas ini dalam probabilitas penurunan suku bunga. Pada awal minggu, probabilitas pemotongan September adalah ~80%. Narasi seminggu yang lalu adalah bahwa The Fed akan memotong pada bulan September KECUALI penggajian Agustus yang kuat dan IHK Agustus yang panas (Inti bergerak lebih tinggi dari 3,1 Juli%) —keduanya dirilis sebelum pertemuan Fed pada 18 September —menantang keyakinan ini. Pada penghujung hari pada hari Jumat, probabilitas pemotongan September kembali ke ~80%. Apakah ini berarti bahwa kemungkinan penurunan suku bunga juga kembali ke narasi minggu lalu, kemungkinan kecuali data pada awal September mengganggunya? Dengan kata lain, itu mungkin kesepakatan yang benar-benar selesai.

Perdebatan di antara bankir sentral yang berkumpul di Wyoming menunjukkan fokus sekarang bergeser di luar pertemuan September ke apakah The Fed akan melakukan pemotongan lagi di salah satu dari dua pertemuan terakhirnya tahun ini, pada bulan Oktober dan Desember.

Ketakutan Powell akan menentang penurunan suku bunga September terus tumbuh. --- Catatan: peluangnya masih lebih dari 50% untuk pemotongan, jadi masih diperhitungkan. Tetapi trennya menuju lebih banyak, bukan kurang, ketidakpastian. Pidato pada pukul 10 pagi ET ... Dua jam dari sekarang

Perdagangan Zervos untuk menjadi Ketua Fed berikutnya terpukul dalam 36 jam terakhir, dari 18% pada hari Selasa, 19 Agustus (dan di tempat kedua di belakang Waller!) menjadi 8% hari ini, kerugian lebih dari 50%. Saya telah diberitahu dengan andal bahwa MUNGKIN ada hubungannya dengan repost di bawah ini.

Lemah tentang pidato Powell besok? (Bahwa dia akan menolak tentang penurunan suku bunga) --- Perhatikan bahwa probabilitas penurunan suku bunga masih 70%, sehingga masih lebih besar dari 50%. Itu 88% kemarin.

Foto ini diambil beberapa jam yang lalu oleh seorang teman saya di bandara di Jackson Hole. Orang ini mengalami hari yang sulit!

Sebagian besar statistik ekonomi adalah survei. Tingkat respons yang turun mengurangi akurasi, menghasilkan revisi yang lebih besar. Survei pemerintah, seperti yang dilakukan oleh BLS, meminta informasi pribadi. Sekarang, penipu Fed melakukan hal yang sama (di bawah). Kita membutuhkan cara baru untuk mengukur ekonomi.

Tarif pengiriman untuk kontainer 40 kaki (TEU) telah turun dengan cepat dan mendekati level terendah dalam 18 bulan ⁦@biancoresearch⁩ ⁦@Bloomberg⁩