Protokol Lapisan-1 ($ETH, $SOL, dll.) adalah tulang punggung kripto, tetapi apakah mereka sepadan dengan kapitalisasi pasarnya yang besar? Mari kita bicara tentang mengapa token ini mungkin terlalu digembar-gemborkan, disalahpahami, atau bahkan mungkin ... keduanya. 🧵

Ingat, agar sesuatu memiliki nilai, ia harus memiliki nilai finansial, utilitas atau sosial

Rasio P/E historis S&P 500 adalah 16x, sedangkan saat ini mendekati 24x.  Protokol Layer 1 diperdagangkan mendekati biaya 100-200x yang diperoleh.

ETH dan SOL pasti berguna, tetapi begitu juga aluminium, yang tidak terlalu berharga. Kegunaan keduanya tidak menambah banyak nilai.

Itu menyisakan nilai sosial.  Apakah keren menjadi bagian dari jaringan ini?  Mungkin 5 tahun yang lalu, tetapi sekarang setiap proyek kripto memiliki L1 sendiri, dan cache itu sebagian besar hilang. Namun sebagian besar nilai protokol kontrak pintar Lapisan-1 berasal dari nilai sosial

Mari kita uraikan 👇 - $ETH menghasilkan ~$2.4 miliar dalam biaya tahunan - Dengan P/E 25x, itu ~$60 miliar dalam nilai finansial - Tambahkan ~$72 miliar dalam ETH idle yang disimpan untuk gas Total: ~$132 miliar Namun ETH diperdagangkan pada ~$450B. Itu berarti ~$318 miliar dari nilainya adalah hype sosial murni

Cerita yang sama untuk $SOL: ~$750 juta dalam biaya tahunan = ~$19 miliar nilai finansial ~$340 juta dalam penggunaan penyangga gas - Tapi kapitalisasi pasar adalah ~$90 miliar Jadi ~77% dari penilaian SOL juga berasal dari nilai sosial.

Bisakah ETH atau SOL lebih bernilai di masa depan di mana ia mengamankan ekonomi stablecoin $4T? Mungkin. Tapi kemudian kami bertaruh pada keamanan, bukan ekstraksi nilai "protokol lemak". Itu membalikkan tesis lama.

Blockchain tidak berharga. Tetapi analisis objektif menunjukkan sebagian besar token L1 dihargai lebih mirip meme daripada infrastruktur. Nilai sebenarnya? Masih TBD. Artikel lengkap di sini: