Mitt siste @nytopinion forsøk på å svare på spørsmålet: «Tariffene slo inn. Himmelen falt ikke. Tok økonomene feil?» En del av argumentet mitt er at økonomien faktisk har avtatt og inflasjonen har tatt seg opp, som du forventer. Pluss at Trump avlyste noen tariffer og etterslep.

Men det er to bredere lærdommer her: 1. USAs økonomi er for det meste innenlandske tjenester. Handel betyr noe, men det betyr ikke så mye som noe av hypen kan få deg til å tro. (Og jeg innrømmer at jeg lider av TDS, tariff derangement syndrome.)

2. Mye av makro er lite på prosentbasis. Men små ting betyr virkelig mye. 0.5 % rabatt på ett års vekstrate og $1,000 per husholdning per år for alltid er det samme. Men førstnevnte høres lite ut, og det siste gjør det klart at det er en stor utvungen feil.

PS Bonusleksjon (en delvis omformulering av #2) 3. Vi snakker ofte i dikotomier (har økonomien "inflasjon"? Er det i "resesjon"). Men makrodata er et kontinuum. Og bevegelser langs det kontinuumet kan ha betydning.