MICHAEL BURRY IS NET WEGGEGAAN VAN WALL STREET Niet omdat hij ongelijk had. Omdat gelijk hebben er niet meer toe doet. Zijn laatste investeerdersbrief bevatte één zin die elke fondsmanager, centrale bankier en beleidsmaker op aarde zou moeten doen schrikken: "Mijn schatting van de waarde in effecten is nu niet, en is al een tijd niet, in lijn met de markten." Dit is geen crashvoorspelling. Dit is een overlijdensakte. DE Cijfers DIE NIEMAND JE ZAL VERTELLEN Passieve indexfondsen beheersen nu 52% van alle Amerikaanse fondsactiva. Vijftien komma vier biljoen dollar. BlackRock, Vanguard en State Street beheren gezamenlijk vijfentwintig biljoen. Ze bezitten dominante belangen in vrijwel elk beursgenoteerd bedrijf in Amerika. Ze analyseren niets. Elke dollar die in een S&P 500 ETF stroomt, allocateert automatisch vijfendertig cent naar zeven aandelen. Niet omdat iemand de balans heeft bestudeerd. Omdat dat hun indexgewicht is. Het algoritme kan een winstrapport niet lezen. Het algoritme kan overwaardering niet verwerken. Het algoritme replicateert simpelweg. DE DODE SPIRAAL Passief kopen verhoogt de prijzen. Hogere prijzen verhogen de indexgewichten. Hogere gewichten trekken meer passief kopen aan. De feedbacklus opereert volledig onafhankelijk van de vraag of een bedrijf waard is wat de markt beweert. De marginale koper van Amerikaanse aandelen is niet langer een analist met overtuiging. Het is een target date fonds dat zijn tweewekelijkse salarisallocatie ontvangt. ...