МАЙКЛ БЕРРІ ЩОЙНО ПІШОВ З ВОЛЛ-СТРІТ Не тому, що він помилявся. Бо бути правим більше не має значення. Його останній лист до інвестора містив одне речення, яке має налякати кожного керуючого фондом, центрального банкіра та політика на Землі: "Моя оцінка вартості цінних паперів зараз і вже давно не відповідає ринкам." Це не прогноз аварії. Це свідоцтво про смерть. ЦИФРИ, ЯКІ НІХТО ТОБІ НЕ СКАЖЕ Пасивні індексні фонди тепер контролюють 52% усіх активів фондів США. П'ятнадцять цілих чотири трильйони доларів. BlackRock, Vanguard і State Street разом керують двадцятьма п'ятьма трильйонами. Вони володіють домінуючими частками практично в кожній публічній компанії Америки. Вони нічого не аналізують. Кожен долар, що надходить до ETF S&P 500, автоматично розподіляє тридцять п'ять центів на сім акцій. Не тому, що хтось вивчив баланси. Бо це їхня індексна вага. Алгоритм не може прочитати звіт про прибутки. Алгоритм не може обробляти переоцінку. Алгоритм просто відтворюється. СПІРАЛЬ СМЕРТІ Пасивні покупки підвищують ціни. Вищі ціни підвищують вагу індексу. Вищі ваги приваблюють більш пасивні покупки. Зворотний зв'язок працює повністю незалежно від того, чи вартий будь-який бізнес того, що заявляє ринок. Маргінальний покупець американських акцій більше не є аналітиком із переконанням. Це фонд з цільовою датою, який отримує двотижневий розподіл зарплати. ...