MICHAEL BURRY KÄVELI JUURI POIS WALL STREETILTÄ Ei siksi, että hän olisi ollut väärässä. Koska oikeassa oleminen ei enää merkitse mitään. Hänen viimeinen sijoittajakirjeensä sisälsi yhden lauseen, joka pitäisi pelottaa jokaista rahastonhoitajaa, keskuspankkiiria ja päättäjää maailmassa: "Arvioni arvopapereista ei ole nyt, eikä ole ollut pitkään aikaan, linjassa markkinoiden kanssa." Tämä ei ole romahdusennuste. Tämä on kuolintodistus. LUVUT, JOITA KUKAAN EI KERRO SINULLE Passiiviset indeksirahastot hallitsevat nyt 52 % kaikista Yhdysvaltojen rahastojen varoista. Viisitoista pilkku neljä biljoonaa dollaria. BlackRock, Vanguard ja State Street hallinnoivat yhteensä kaksikymmentäviisi biljoonaa. He omistavat hallitsevia osuuksia käytännössä jokaisessa julkisessa yhtiössä Amerikassa. He eivät analysoi mitään. Jokainen dollari, joka virtaa S&P 500 ETF:ään, kohdentaa automaattisesti kolmekymmentäviisi senttiä seitsemään osakkeeseen. Ei siksi, että joku olisi tutkinut taseita. Koska se on heidän indeksipainonsa. Algoritmi ei pysty lukemaan tulosraporttia. Algoritmi ei voi käsitellä yliarvostusta. Algoritmi yksinkertaisesti replikoituu. KUOLEMAN KIERRE Passiivinen ostaminen nostaa hintoja. Korkeammat hinnat nostavat indeksipainoja. Korkeammat painot houkuttelevat enemmän passiivista ostamista. Palautesilmukka toimii täysin riippumatta siitä, onko mikään yritys sen arvoinen, mitä markkina väittää. Amerikkalaisten osakkeiden marginaalinen ostaja ei ole enää vakaumuksellinen analyytikko. Se on tavoitepäivärahasto, joka saa kahden viikon välein jakautuvan palkkansa. ...