MICHAEL BURRY HAT WALL STREET EINFACH VERLASSEN Nicht, weil er falsch lag. Sondern weil es nicht mehr wichtig ist, recht zu haben. Sein letzter Investorenbrief enthielt einen Satz, der jeden Fondsmanager, Zentralbanker und Entscheidungsträger auf der Erde erschrecken sollte: „Meine Einschätzung des Wertes von Wertpapieren ist jetzt nicht mehr und war schon seit einiger Zeit nicht mehr im Einklang mit den Märkten.“ Das ist keine Crash-Prognose. Das ist ein Totenschein. DIE ZAHLEN, DIE DIR NIEMAND SAGEN WIRD Passive Indexfonds kontrollieren jetzt 52 % aller US-Fondsmittel. Fünfzehn Komma vier Billionen Dollar. BlackRock, Vanguard und State Street verwalten zusammen fünfundzwanzig Billionen. Sie besitzen dominante Anteile an praktisch jedem börsennotierten Unternehmen in Amerika. Sie analysieren nichts. Jeder Dollar, der in einen S&P 500 ETF fließt, weist automatisch fünfunddreißig Cent sieben Aktien zu. Nicht, weil jemand die Bilanzen studiert hat. Weil das ihr Indexgewicht ist. Der Algorithmus kann keinen Gewinnbericht lesen. Der Algorithmus kann Überbewertung nicht verarbeiten. Der Algorithmus repliziert einfach. DER TODESSPIRAL Passives Kaufen erhöht die Preise. Höhere Preise erhöhen die Indexgewichte. Höhere Gewichte ziehen mehr passives Kaufen an. Der Feedback-Loop funktioniert völlig unabhängig davon, ob ein Unternehmen das wert ist, was der Markt behauptet. Der marginale Käufer amerikanischer Aktien ist nicht mehr ein Analyst mit Überzeugung. Es ist ein Zielterminfonds, der seine zweiwöchige Gehaltszuweisung erhält. ...