MICHAEL BURRY GICK PRECIS IVÄG FRÅN WALL STREET Inte för att han hade fel. För att ha rätt spelar inte längre någon roll. Hans sista investerarbrev innehöll en mening som borde skrämma varje fondförvaltare, centralbanksman och beslutsfattare på jorden: "Min värdeuppskattning av värdepapper är inte nu, och har inte varit det på länge, i takt med marknaderna." Detta är ingen kraschprognos. Det här är ett dödsbevis. SIFFRORNA KOMMER INGEN ATT BERÄTTA FÖR DIG Passiva indexfonder kontrollerar nu 52 % av alla amerikanska fondtillgångar. Femton komma fyra biljoner dollar. BlackRock, Vanguard och State Street hanterar tillsammans tjugofem biljoner. De äger dominerande andelar i praktiskt taget alla börsnoterade företag i Amerika. De analyserar ingenting. Varje dollar som flödar in i en S&P 500-ETF tilldelar automatiskt trettiofem cent till sju aktier. Inte för att någon studerat balansräkningarna. För det är deras indexvikt. Algoritmen kan inte läsa en resultatrapport. Algoritmen kan inte bearbeta övervärdering. Algoritmen replikerar helt enkelt. DÖDSSPIRALEN Passivt köp ökar priserna. Högre priser ökar indexvikterna. Högre vikter lockar mer passivt köpande. Återkopplingsloopen fungerar helt oberoende av om något företag är värt vad marknaden påstår. Den marginala köparen av amerikanska aktier är inte längre en övertygad analytiker. Det är en målfond som får sin löneallokering varannan vecka. ...