Ok, ustalmy jedną rzecz… Wskaźniki zaległości w kredytach kartowych (lub innych) nie są wskaźnikiem wiodącym. ISM nie jest wskaźnikiem wiodącym. PMI nie są wskaźnikiem wiodącym. Sprzedaż ciężkich ciężarówek nie jest wskaźnikiem wiodącym. Oferty pracy nie są wskaźnikiem wiodącym. Zaufanie konsumentów nie jest wskaźnikiem wiodącym. Zaufanie małych firm nie jest wskaźnikiem wiodącym. Zamówienia na dobra trwałe nie są wskaźnikiem wiodącym. Zamówienia na dobra kapitałowe nie są wskaźnikiem wiodącym. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych nie są wskaźnikiem wiodącym. Wynagrodzenia nie są wskaźnikiem wiodącym. Stopa bezrobocia nie jest wskaźnikiem wiodącym. Sprzedaż detaliczna nie jest wskaźnikiem wiodącym. Ruch portowy nie jest wskaźnikiem wiodącym. Ruch kolejowy nie jest wskaźnikiem wiodącym. Wolumeny frachtu nie są wskaźnikiem wiodącym. Liczba wiertni nie jest wskaźnikiem wiodącym. Kredyty bankowe nie są wskaźnikiem wiodącym. Wskaźnik LEI Rady Konferencyjnej nie jest wskaźnikiem wiodącym (wiem, szalone, ale nie…). Wszystkie te wskaźniki są co najwyżej współczesne, niektóre nawet opóźnione. Ale nie wszystkie współczesne dane ekonomiczne są sobie równe. Niektóre zaczynają świecić wcześnie, gdy cykl się zmienia. Nasz wskaźnik GMI US Coincident Business Cycle Index łączy niektóre z bardziej perspektywicznych elementów w ramach współczesnych danych ekonomicznych, w tym wczesne trendy zatrudnienia, o których mówiłem wcześniej, oraz kilka innych sygnałów, które mają tendencję do wcześniejszego ruchu. Ale co ważniejsze, WSZYSTKO jest uzależnione od zmian w warunkach finansowych… Oto tło: Nasze wskaźniki wiodące osiągnęły dno w czerwcu 2022 roku, prowadząc zarówno ISM, jak i nasz wskaźnik współczesny o około dziewięć miesięcy. Do marca 2023 roku, dokładnie dziewięć miesięcy później, ISM i nasz wskaźnik GMI również osiągnęły dno i zaczęły rosnąć. Dane opóźnione, szczególnie stopa bezrobocia, nadal rosną i to właśnie utrzymuje Fed w gotowości. Większość zakłada, że rosnące bezrobocie zawsze jest negatywne dla aktywów ryzykownych. Ale to całkowicie zależy od kontekstu cyklu i kierunku, w którym zmierzają wskaźniki wiodące… a one rosną. Jaka jest sedno sprawy? Rynek pracy robi dokładnie to, co powinien, aby obniżyć stopy, co ostatecznie wpłynie na obszary gospodarki wrażliwe na stopy, takie jak mieszkalnictwo i produkcja, napędzając następny etap cyklu gospodarczego w górę. To jest sprzężenie zwrotne. Gdy zrozumiesz Kody Domino Wszystkiego, wszystko nagle ma sens… Widzisz, jak to wszystko się łączy, i rozumiesz fazowanie cyklu oraz zmienne prowadzenia i opóźnienia. Od tego momentu jest łatwo: skup się na tym, co naprawdę ma znaczenie i ignoruj hałas…