É totalmente óbvio para qualquer praticante, mas vale a pena repetir para acadêmicos que fazem reivindicações em finanças. 1. A única apresentação fora da amostra que importa é ao vivo. Nenhuma pessoa séria acredita que você *nunca* reutilizou a amostra de retenção. E lembre-se da crítica de Gelman: como um conjunto de autores (chame-o de O Meta-Autor), você reutiliza intrinsecamente a amostra resistente. Um bom desempenho no papel é inevitável. 2. Ao usar retornos mensais para séries profundas do CRSP, o spread de compra e venda é importante. Tenha cuidado ao estimar os retornos. Os preços de fechamento e os preços médios são a maneira errada de fazer isso. 3. Para séries profundas: os custos de empréstimos podem fazer toda a diferença. Mesmo para séries rasas. 4. "Verificações de robustez" em ilíquidos, microcaps etc. são uma espécie de piada. Eles já reduzem o desempenho do backtest, mas um modelo de impacto é sempre pior do que você pensa. 5. Re: impactos no mercado: você tem que simular em um tamanho economicamente significativo. Ou você está anunciando o desempenho do seu PA de US$ 100 mil? 6. E a rotatividade não é toda igual. Um volume de negócios anualizado de 12x em rebals mensais não é o mesmo que o mesmo volume de negócios em uma estratégia de rebal diário. 7. E adicione custos de financiamento. O passado não vive em 50bps espalhados. 8. Você *deve* relatar o retorno médio do GMV e %vol, bem como o volume de negócios e alguma estimativa de impacto. Se você tem um SR de 3 em um ret/GMV de 2%, você não tem um SR 3. Existem muitas outras pequenas questões que não vêm à mente, como remoções, dividendos tributáveis (% das empresas que emitem dividendos não são estacionárias) e questões fiscais em geral. Mas este é um ponto de partida (e estou esperando para embarcar em um voo). É suficiente transformar uma estratégia SR=3 em uma SR=-1. Nós, humanos, nascemos para sofrer, não para obter estabilidade.