As empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) são um dos fenómenos mais intrigantes dos mercados de capitais deste ciclo. Elas oferecem exposição ao capital público em cripto - principalmente BTC e ETH, rapidamente se espalhando para tokens de cauda longa - sem as fricções da auto-custódia, impostos ou obstáculos regulatórios. Mas estarão aqui para ficar? Nós também participamos, aqui estão algumas reflexões rápidas Mais 👇🧵

1/8 DATs são empresas públicas que compram e mantêm ativos digitais como sua estratégia principal de balanço. Não são empresas de software ou mineradoras - mas veículos para acumulação de cripto. Pioneiradas pela MicroStrategy ( @MicroStrategy ), agora unidas pela @Metaplanet_JP (3350.T), @SemlerSci (SMLR), @sbet, @BitMNR e outros.

2/8 Por que é que os DATs são importantes? Eles resolvem problemas para instituições que não podem manter criptomoedas diretamente - oferecendo acesso através de capital próprio. E oferecem estruturas de capital flexíveis: • Capital próprio comum • Ações preferenciais • Convertíveis Isso é algo que nenhum ETF ou token à vista pode igualar.

3/8 Os DATs também são mercados de capital alavancados: Levantar fiat através de capital próprio ou dívida → comprar BTC/ETH → se as ações forem negociadas acima do NAV, levantar mais → repetir. Isto cria um volante reflexivo, acumulando o crescimento do tesouro por ação. Métrica chave: rendimento de BTC - quanto BTC cada ação representa ao longo do tempo.

4/8, mas não é isento de riscos. Os DATs enfrentam: • ⚙️ Risco operacional (custódia, conformidade) • 💸 Risco financeiro (alavancagem, diluição) • 📉 Risco de mercado (reduções de token, descontos de NAV) Os investidores de retalho muitas vezes entram a preços inflacionados - enquanto os negócios PIPE institucionais ocorrem perto de 1x NAV e o seu preço de custo é muito inferior ao 1x NAV ao qual o retalho se refere.

5/8 Caso em questão: $SBET. @SharpLinkGaming 🚀 2 de junho: dispara para $79 em colocação de $450M 📉 12 de junho: despenca para ~$9 após registro de ações 🔄 Retorna a $40, depois estabiliza perto de $19 Os investidores PIPE entraram a $6.15 - ainda estão com lucro mesmo a $13 NAV. Varejo? Muitas vezes fica segurando a bolsa.

6/8 O que define os vencedores precoces? 🇯🇵 Jurisdição: por exemplo, a dívida barata do Japão ajudou a Metaplanet, a profundidade do mercado dos EUA ajudou a Microstrategy 💰 Acesso ao capital: levantar acima do NAV 👔 Gestão forte: fluência em cripto + mercados de capitais 🧠 Tesouraria produtiva: staking, empréstimos, governança

7/8 DATs são mais do que um envoltório de mercado em alta. Eles refletem a convergência de: • Cripto como uma revolução monetária • Ações públicas como uma máquina de formação de capital Se feito corretamente, eles podem se tornar o Grayscale 2.0 - mais enxuto, mais nativo do cripto e produtivo.

8/8 O futuro? Alguns DATs se tornarão validadores, votantes de DAO e financiadores de protocolos. Outros podem colapsar em invólucros zumbis. O trabalho do investidor: separar invólucros oportunistas de construtores de longo prazo. Os DATs não vão desaparecer - apenas estão evoluindo. 🔁 RT se você está acompanhando essa tendência.

Aviso: As opiniões são minhas. Não é aconselhamento financeiro.