Perusahaan Digital Asset Treasury (DAT) adalah salah satu fenomena pasar modal paling menarik dari siklus ini. Mereka menawarkan eksposur ekuitas publik ke kripto - terutama BTC & ETH, dengan cepat menyebar ke token ekor panjang - tanpa gesekan penyimpanan mandiri, pajak, atau rintangan peraturan. Tapi apakah mereka di sini untuk tinggal? Kami juga telah berpartisipasi, berikut adalah beberapa pemikiran singkat Lebih 👇🧵

1/8 DAT adalah perusahaan publik yang membeli dan memegang aset digital sebagai strategi neraca inti mereka. Mereka bukan perusahaan perangkat lunak atau penambang - tetapi kendaraan untuk akumulasi kripto. Dipelopori oleh MicroStrategy ( @MicroStrategy ), sekarang bergabung dengan @Metaplanet_JP (3350.T), @SemlerSci (SMLR), @sbet, @BitMNR dan lainnya.

2/8 Mengapa DAH penting? Mereka memecahkan masalah bagi institusi yang tidak dapat memegang kripto secara langsung - menawarkan akses melalui ekuitas. Dan mereka menawarkan struktur modal yang fleksibel: • Ekuitas biasa • Saham preferen •Convertible Itu adalah sesuatu yang tidak dapat ditandingi oleh ETF atau token spot.

3/8 DAT juga merupakan pasar modal pengungkit: Menaikkan fiat melalui ekuitas atau utang → membeli BTC/ETH → jika saham diperdagangkan di atas NAB, naikkan lebih banyak → ulangi. Ini menciptakan roda gila refleksif, memperparah pertumbuhan perbendaharaan per saham. Metrik utama: Hasil BTC - berapa banyak BTC yang diwakili setiap saham dari waktu ke waktu.

4/8, Tapi itu tidak bebas risiko. Wajah DAT: • ⚙️ Risiko operasional (kustodian, kepatuhan) • 💸 Risiko keuangan (leverage, dilusi) • 📉 Risiko pasar (penarikan token, diskon NAB) Ritel sering masuk dengan harga yang melambung - sementara kesepakatan PIPE institusional terjadi di dekat 1x NAB dan harga biayanya jauh lebih rendah daripada 1x NAB yang dirujuk oleh Ritel.

5/8 Contoh kasus: $SBET. @SharpLinkGaming 🚀 2 Juni: melonjak menjadi $79 pada penempatan $450 juta 📉 12 Juni: jatuh ke ~$9 setelah pendaftaran saham 🔄 Memantul ke $40, lalu menetap di dekat $19 Investor PIPE masuk pada $ 6,15 - masih untung bahkan di $ 13 NAB. Ritel? Sering dibiarkan memegang tas

6/8 Apa yang mendefinisikan pemenang awal? 🇯🇵 Yurisdiksi: misalnya utang murah Jepang membantu Metaplanet, kedalaman pasar AS membantu Microstrategy 💰 Akses ke modal: menaikkan di atas NAB 👔 Manajemen yang kuat: kefasihan pasar kripto + modal 🧠 Perbendaharaan produktif: staking, pinjaman, tata kelola

7/8 DAT lebih dari sekadar pembungkus pasar bullish. Mereka mencerminkan konvergensi: • Kripto sebagai revolusi moneter • Ekuitas publik sebagai mesin pembentukan modal Jika dilakukan dengan benar, mereka bisa menjadi Grayscale 2.0 - lebih ramping, lebih crypto-native, dan produktif.

8/8 Masa depan? Beberapa DATA akan menjadi validator, pemilih DAO, dan pemodal protokol. Yang lain mungkin runtuh menjadi pembungkus zombie. Tugas investor: memisahkan pembungkus oportunistik dari pembangun jangka panjang. AT tidak akan hilang - hanya berkembang. 🔁 RT jika Anda menonton tren ini.

Penafian: Pandangan adalah milik saya sendiri. Bukan nasihat keuangan.