Вот и пришло время… сделки, финансируемые за счет долгов, начинают появляться. @Citrini7 только что опубликовал это: “Что-то, что было относительным утешением, позволяя оставаться в длинной позиции, несмотря на призывы к «пузырю ИИ», до сих пор заключалось в том, что большая часть капитальных затрат была покрыта наличными / денежным потоком. У вас действительно нет пузыря, пока большинство расширения не осуществляется за счет долгов. Мы еще не видели значительного финансирования, но это абсолютно должно быть чем-то, за чем стоит следить. С одной стороны, это оставляет еще одну ногу торговли - использование заемных средств все равно приводит к большему расходованию денег. С другой стороны, это создает условия для последствий, связанных с неполучением ROI, с которыми нам еще не приходилось сталкиваться в существующей парадигме. При торговле 10-летними облигациями MSFT с G-спредом +3 базисных пункта, у гипермасштабируемых компаний есть много возможностей для выпуска долгов (или привлечения частного кредита) для финансирования продолжающихся расходов на ИИ. Однако это также вводит гораздо больше хрупкости. В дальнейшем мониторинг доли капитальных затрат на ИИ, финансируемых, а не покрываемых денежным потоком, вероятно, является самым важным аспектом для определения того, на каком этапе цикла мы находимся.”

Слушайте, как Stanley Druckenmiller @standuquesne обсуждает, что сделало его таким успешным, что он зарабатывал 30% в год в течение 30 лет без единого убыточного года. "Я люблю складывать все яйца в одну корзину, а затем внимательно следить за ней." "Слишком много инвесторов смотрят на настоящее. Настоящее уже заложено в цене. Вы должны представить, каким будет мир через 18-24 месяца и по каким ценным бумагам могут происходить торги. То, что компания зарабатывала, ничего не значит. Вам нужно смотреть на то, что люди думают, что она будет зарабатывать, и если вы можете увидеть что-то через два года, что совершенно отличается от общепринятой мудрости, вот как вы зарабатываете деньги.

Слушайте, как Stanley Druckenmiller @standuquesne описывает, на что он бы обратил внимание при найме управляющего активами. "Если бы я нанимал управляющего активами, первое, на что я бы обратил внимание, это если все, что я слышал, это то, что они никогда не ошибались и рассказывают мне о всех своих победах, это большой красный флаг. Великие управляющие активами, которых я встречал, обычно не рассказывают о своих победах, они рассказывают о многих своих потерях." "Я определенно бы искал дисциплину. Первое, когда я смотрю на записи, я бы посмотрел на периоды медвежьего рынка и увидел, как они справлялись в эти времена и качество записей. Но вы можете узнать много из записей о том, как они справлялись в определенные годы, и когда вы видите выброс, вы спрашиваете их. Всегда будет одна или две несоответствия."