Вот и пришло время… сделки, финансируемые за счет долгов, начинают появляться. @Citrini7 только что опубликовал это: “Что-то, что было относительным утешением, позволяя оставаться в длинной позиции, несмотря на призывы к «пузырю ИИ», до сих пор заключалось в том, что большая часть капитальных затрат была покрыта наличными / денежным потоком. У вас действительно нет пузыря, пока большинство расширения не осуществляется за счет долгов. Мы еще не видели значительного финансирования, но это абсолютно должно быть чем-то, за чем стоит следить. С одной стороны, это оставляет еще одну ногу торговли - использование заемных средств все равно приводит к большему расходованию денег. С другой стороны, это создает условия для последствий, связанных с неполучением ROI, с которыми нам еще не приходилось сталкиваться в существующей парадигме. При торговле 10-летними облигациями MSFT с G-спредом +3 базисных пункта, у гипермасштабируемых компаний есть много возможностей для выпуска долгов (или привлечения частного кредита) для финансирования продолжающихся расходов на ИИ. Однако это также вводит гораздо больше хрупкости. В дальнейшем мониторинг доли капитальных затрат на ИИ, финансируемых, а не покрываемых денежным потоком, вероятно, является самым важным аспектом для определения того, на каком этапе цикла мы находимся.”