C'est parti… les transactions financées par la dette arrivent. @Citrini7 a publié cela il y a peu : "Quelque chose qui a été un certain réconfort en pouvant rester long malgré les appels à une "bulle AI" jusqu'à présent a été le fait que la plupart des capex proviennent de liquidités / flux de trésorerie. Vous n'avez pas vraiment de bulle tant que la majorité de l'expansion est faite sur la dette. Nous n'avons pas encore vu de financement significatif, mais cela devrait absolument être quelque chose à surveiller. D'une part, cela laisse une autre jambe du commerce - l'effet de levier entraîne toujours plus d'argent dépensé. D'autre part, cela prépare le terrain pour les conséquences de ne pas réaliser un ROI avec lequel nous n'avons pas vraiment eu à composer dans le paradigme existant. Avec les obligations à 10 ans de MSFT se négociant à un G-spread de +3bps, il y a beaucoup de place pour que les hyperscalers émettent de la dette (ou accèdent à du crédit privé) pour financer des dépenses continues en AI. Cependant, cela introduit également beaucoup plus de fragilité. À l'avenir, surveiller la part des capex AI qui est financée plutôt que financée par des flux de trésorerie est probablement l'aspect le plus important pour déterminer exactement où nous en sommes dans le cycle."

Écoutez Stanley Druckenmiller @standuquesne discuter de ce qui a fait son succès en affichant 30 % par an pendant 30 ans sans aucune année de perte. "J'aime mettre tous mes œufs dans le même panier et ensuite le surveiller très attentivement." "Trop d'investisseurs regardent le présent. Le présent est déjà dans le prix. Vous devez visualiser dans 18 à 24 mois ce que le monde va être et à quel prix les titres pourraient se négocier. Ce qu'une entreprise a gagné ne signifie rien. Ce que vous devez examiner, c'est ce que les gens pensent qu'elle va gagner et si vous pouvez voir quelque chose dans deux ans qui est complètement différent de la sagesse conventionnelle, c'est ainsi que vous gagnez de l'argent.

Écoutez Stanley Druckenmiller @standuquesne décrire ce qu'il rechercherait en embauchant un gestionnaire de fonds. "Si j'embauchais un gestionnaire de fonds, la première chose que je rechercherais, c'est que si tout ce que j'entends, c'est qu'ils n'ont jamais fait d'erreur et qu'ils me parlent de toutes leurs victoires, c'est un grand signal d'alarme. Les grands gestionnaires de fonds que j'ai rencontrés ne vous parlent généralement pas de leurs victoires, ils vous parlent de beaucoup de leurs pertes." "Je rechercherais définitivement la discipline. La première chose que je fais en regardant les dossiers, c'est que j'irais aux périodes de marché baissier et je verrais comment ils ont fait pendant ces périodes et la qualité des dossiers. Mais vous pouvez apprendre énormément des dossiers sur la façon dont ils ont agi certaines années et quand vous voyez un cas atypique, vous leur demandez. Il y aura toujours une ou deux incohérences là-dedans."