Все кричат, что быки пришли, но можно ли понять, что методология поиска рыночного Alpha и Beta в этой волне совершенно другая? Вот несколько наблюдений: 1) OnChain+OffChain TradiFi становится главной нарративной линией: Инфраструктуризация стейблкоинов: стейблкоины становятся "кровью", соединяющей традиционные финансы и DeFi инфраструктуру, блокируя кросс-цепные потоки стейблкоинов, различия в APY Yield и новые инновации; Эффект "монеты-акции" BTC/ETH: включение криптоактивов в баланс компаний становится трендом, поиск качественных активов с потенциалом "приближенного резервного актива" становится ключевым; Восход инновационных треков на Уолл-стрит: DeFi-протоколы, специально разработанные для институциональных инвесторов, продукты с соблюдением норм и инструменты управления активами на блокчейне будут привлекать огромные объемы капитала. Прежний принцип "Код — это закон" стал новым "Соблюдение норм — это король"; 2) Ускорение очищения крипто-нарратива от фальши: Экосистема Ethereum переживает волну возрождения: цена $ETH, пробившая уровень, возродит инновационный нарратив экосистемы Ethereum, заменив прежнюю стратегию Rollup-Centric на новую ZK-Centric, которая станет главной темой; Сравнение мощностей высокопроизводительных Layer1: это уже не гонка TPS, а вопрос, кто сможет привлечь реальные экономические активности, ключевые показатели включают: доля TVL стейблкоинов, исходная доходность APY, глубина сотрудничества с институтами и т.д.; Закат альткоинов: общая проблема недостатка денежной динамики у крупных альткоинов, локальные альткоины могут показать "мертвую кошку", такие активы характеризуются: концентрацией долей, активностью сообщества, способностью присоединиться к новым концепциям, таким как AI/RWA; 3) MEME-коины переходят от спекулятивного инструмента к стандарту рынка: Эффективность капитала: традиционные альткоины имеют завышенную капитализацию и исчерпанную ликвидность, MEME-коины с их справедливым запуском и высокой оборачиваемостью становятся новым любимцем капитала, захватывая большую часть рынка умирающих альткоинов; Господство экономики внимания: влияние KOL, построение культуры сообщества и горячие модели FOMO остаются основными конкурентными преимуществами, распределение ликвидности по-прежнему следует закону внимания; Новые показатели силы публичных цепей: активность на рынке MEME-коинов станет важным стандартом для оценки комплексной силы публичных цепей.