crvUSD от @CurveFinance является основным строительным блоком экосистемы Curve, широко используемым на рынках выпуска и AMM. С введением @yieldbasis он доминирует в потоках crvUSD и генерирует значительные объемы, одновременно проверяя прочность своего пега. crvUSD играет центральную роль в монетарной системе Curve, и его проектные предположения испытываются по мере масштабирования новых примитивов. Мы анализируем, как YieldBasis изменяет динамику предложения crvUSD и что это означает для стабильности пега и рисков по мере роста кредитных лимитов.

2 / Как сегодня получить доступ к crvUSD • Выпускается через рынки Curve mint • Покупается на спотовых рынках С введением YieldBasis (и, в некоторой степени, Resupply LlamaLend vaults) был добавлен новый механизм.

4 / Как crvUSD защищает свой пег Стабильность crvUSD в основном зависит от двух систем: • PegKeepers, которые увеличивают предложение выше пега и сокращают его ниже пега • Рынки Mint, где денежно-кредитная политика корректирует ставки, чтобы стимулировать поведение, восстанавливающее пег Эти механизмы специально разработаны для защиты пега.

5 / Где YieldBasis подходит — а где нет YieldBasis работает вне этих механизмов. Его цель — поддерживать целевую кредитную экспозицию (например, в пулах BTC) и смягчать IL — а не управлять привязкой crvUSD. В результате его действия могут иногда поддерживать привязку, а иногда отклоняться от нее.

6 / Что мы проанализировали Чтобы оценить влияние YieldBasis, мы проанализировали данные Curve в блокчейне до и после его введения, разбив активность на: • Потоки PegKeeper • Выпуск, погашения и ликвидации • Сделки YieldBasis, направленные через пулы PegKeeper

7 / Ключевые выводы В изучаемые периоды: • Продажи crvUSD через пулы PegKeeper от YieldBasis часто происходили ниже пега и не поддерживали пег • Покупки YieldBasis, как правило, способствовали поддержанию пега До сих пор механизмы защиты пега поглощали эти потоки, и устойчивого отклонения от пега не наблюдалось.

8 / Масштабирование изменяет профиль риска С увеличением кредитных лимитов наблюдаемые потоки YieldBasis покупок и продаж стали больше и чаще, и их влияние зависит от уровней резервов PegKeeper и дисбаланса пула, особенно в периоды волатильности.

10 / Итог YieldBasis является ценным примитивом для Curve. Масштабирование разумное - но оно должно оставаться в соответствии с мощностью и состоянием. Надежная, динамичная структура управления рисками необходима для безопасного масштабирования YB и crvUSD.