@CurveFinance 的 crvUSD 是 Curve 生態系統的核心構建塊，廣泛用於鑄造市場和 AMM。 隨著 @yieldbasis 的引入，它主導了 crvUSD 的流動，並產生了可觀的交易量，同時測試其掛鉤的穩定性。 crvUSD 在 Curve 的貨幣系統中扮演著核心角色，其設計假設正在隨著新原語的擴展而受到考驗。 我們分析 YieldBasis 如何改變 crvUSD 的供應動態，以及這對於掛鉤穩定性和風險的意義，隨著信用限額的增長。

2 / 如何在今天訪問 crvUSD • 通過 Curve 鑄造市場鑄造 • 通過現貨市場購買 隨著 YieldBasis 的引入（在某種程度上還有 Resupply LlamaLend 金庫），新增了一種機制。

4 / crvUSD 如何維持其掛鉤 crvUSD 的穩定性主要依賴於兩個系統： • PegKeepers，當價格高於掛鉤時擴大供應，當價格低於掛鉤時收縮供應 • 鑄幣市場，貨幣政策調整利率以激勵恢復掛鉤的行為 這些機制明確設計用來維護掛鉤。

5 / YieldBasis 的定位 — 以及不適合的地方 YieldBasis 運作於這些機制之外。 它的目標是維持目標的槓桿曝險（例如在 BTC 池中）並減輕 IL — 而不是管理 crvUSD 的掛鉤。 因此，它的行動有時可能支持掛鉤，有時則可能偏離掛鉤。

6 / 我們分析的內容 為了評估 YieldBasis 的影響，我們分析了其引入前後的鏈上 Curve 數據，將活動分解為： • PegKeeper 流量 • 鑄造、還款和清算 • 通過 PegKeeper 池路由的 YieldBasis 交易

7 / 主要發現 在研究期間： • YieldBasis 通過 PegKeeper 池出售的 crvUSD 通常低於掛鉤，且不支持掛鉤 • YieldBasis 的購買傾向於支持掛鉤 到目前為止，掛鉤防禦機制已吸收這些流動，未觀察到持續的脫鉤。

8 / 擴展改變了風險輪廓 隨著信用額度的增加，觀察到的買入和賣出的YieldBasis流動變得更大且更頻繁，其影響取決於PegKeeper的儲備水平和池的不平衡，特別是在波動期間。

10 / 結論 YieldBasis 是 Curve 的一個重要基礎。 擴展是合理的 - 但應該與容量和狀態保持一致。 一個穩健、動態的風險框架對於 YB 和 crvUSD 的安全擴展至關重要。