今天对罗曼·斯托姆（Roman Storm）因无牌照货币传输而作出的有罪判决是一个不幸的结果。正如行业内许多人所指出的，我们同意非托管软件通过该软件进行自我导向的点对点交易并不构成货币传输，政府在最初指控这一罪名时犯了错误。 这一决定可能对整个区块链生态系统产生广泛且意想不到的影响。长期以来困扰加密行业的监管不明确不仅阻碍了创新，而且是危险的。现在，开发者可能会担心他们的项目会违反法律。这一结果与当前政府的目标不符，并危及其将美国置于加密创新前沿的努力。 唯一的定罪罪名（18 U.S.C. § 1960）是由法庭的审前法律解释驱动的，而非陪审团的事实调查。我们认为法庭在忽视金融犯罪执法网络（FinCEN）的指导和如此广泛地定义货币传输方面犯了错误。不幸的是，这可能束缚了陪审团的手脚，并决定了结果。 但是，斗争并未结束。斯托姆有多个上诉的理由。我们将继续支持保护开发者的斗争——在立法、监管规则制定和法庭上。

他被判定有罪，罪名与FinCEN的指导意见直接相悖。难以置信。

1/ 在科技历史上，往往是续集成为了最大的热门。 创办下一个突破性加密公司的被低估策略： 考虑一下上一个加密时代那些未能如预期般成功但仍有潜力改变世界的大胆想法。

这是我们对参议院银行委员会市场结构立法草案反馈的简要总结。 用两个词来说：更多的清晰度。

以下讨论是@ milesjennings 和 @ a16zcrypto 对参议院在众议院两党 CLARITY 法案中建立的监管框架的风险性偏离的重要反馈。 特别是，CLARITY 中有两个极为艰难争取的“胜利”，没有这两个胜利，我不会支持它；如果代币市场要有健康的未来，这两个胜利是必不可少的，但在参议院的做法中却缺失： (1) CLARITY 明确指出，代币可以具有内在的经济价值流等，只要这些经济流是源于它们在去中心化/自主系统中的使用——它们可以看起来有点像证券，只要它们的信任属性与证券不同；相比之下，参议院框架依赖于一个过时且模糊的测试，围绕代币是否与“权利”相关来确定证券的划分界限……这与当前的证券法完全不同，并且会将任何看起来像权利的价值积累机制置于严重的危险之中，创造出越来越多的激励和“道德风险”，使“无价值的 meme 代币”成为纯粹的监管套利……CLARITY 还明确指出这一点，不仅适用于“投资合同”分析，还适用于代币可能被监管的每种其他类型的“证券”（如“票据”等），而参议院法案仅处理投资合同…… (2) *市场结构* 法案的整个要点应该就是这样——改善 *结构*，改善 *资本形成*，为值得资本化的项目提供支持……但如果项目内部人员和风险投资者可以在不兑现任何承诺的情况下完全不受惩罚地抛售，市场结构将会变得 *更糟*……如果与第 #1 点结合，这将特别糟糕……综合来看，我们将拥有一个强烈激励创造无价值代币的市场，这些代币会迅速被炒作和抛售，而高质量的代币和项目将因更大的监管模糊性和风险而受到 *惩罚*。

以下讨论是@ milesjennings 和 @ a16zcrypto 对参议院在众议院两党 CLARITY 法案中建立的监管框架的风险性偏离的重要反馈。 特别是，CLARITY 中有两个极其艰难争取的“胜利”，没有这两个胜利，我不会支持它；如果代币市场要有健康的未来，这两个胜利是必不可少的，但在参议院的做法中却缺失： (1) CLARITY 明确指出，代币可以是“类似证券”的（具有内在经济价值流等），只要经济流动源于它们在去中心化/自主系统中的使用——相反，参议院框架诉诸于一个过时且模糊的测试，围绕代币是否与“权利”相关来确定证券的划分界限……这与当前的证券法完全不同，并且会将任何看似权利的价值增值机制置于严重的危险之中，创造出越来越多的激励和“道德风险”，使“无价值的迷因币”成为纯粹的监管套利……CLARITY 还明确指出这一点，不仅适用于“投资合同”分析，还适用于代币可能被监管的其他所有类型的“证券”（如“票据”等），而参议院法案仅处理投资合同…… (2) *市场结构* 法案的整个要点应该是做到这一点——改善 *结构*，改善 *资本形成*，为值得资本化的项目提供支持……但如果项目内部人士和风险投资者可以在不兑现任何承诺的情况下完全不受惩罚地抛售，市场结构将会变得 *更糟*……如果与第 #1 点结合，这将特别糟糕……综合来看，我们将拥有一个强烈激励创造无价值代币的市场，这些代币被快速炒作和抛售，而高质量的代币和项目将因更大的监管模糊性和风险而受到 *惩罚*。

1/ 加密政策的进展持续进行！白宫刚刚发布了一份优秀的报告，SEC启动了“项目加密”。 下一个关键步骤是对参议院市场结构立法的反馈。 我们刚刚提交了我们的建议👇

今天，SEC主席阿特金斯发表了一份令人难以置信的声明，谈到了该机构对加密市场的看法——包括结束离岸交易的相关内容。

白宫发布了关于数字资产的报告。这份报告非常出色，标志着美国加密货币的巨大进步。 报告确认了我们政府对提供监管清晰度和为该国的加密创新铺平道路的支持。 我们在短时间内取得了长足的进展，我对接下来的事情感到兴奋——最重要的是，参议院将在最近以广泛两党支持通过的CLARITY市场结构立法的基础上继续推进。

代币应该有收入。