鲍威尔在周三的新闻发布会上提到了六次劳动市场的“下行风险”，这表明实际的疲软可能为降息提供理由，尽管普遍认为经济状况稳健。 然后是周五的大规模薪资修订。

鉴于修订显示的就业增长速度远低于之前的报告，这不会引起太多关注，但…… 综合周薪指数（作为名义收入增长的良好月度代理，因为它与名义GDP增长相关性良好）在7月份同比增长了5.3%，高于6月份的4.5%，因为工作小时数有所增加，小时收入增长保持稳定。 过去一年，12个月的增长率一直在4.5%到5.3%之间波动，接近疫情前的正常水平。三个月年化增长率（波动较大）在7月份反弹至4.6%，而6月份（经过下调修订）为2.8%，是疫情后扩张期的最低水平。

未四舍五入，7月份的失业率为4.248%，是自2021年10月以来的最高水平。5月份为4.244%。

截至7月的三个月内，私营部门平均新增52,000个职位，这是自2024年8月以来的最低数字（46,000）。 截至7月的六个月平均私营部门职位增长为85,000，接近2024年10月和2025年6月的低点84,000。

7月份的招聘人数增加了73,000。私营部门的就业增长为83,000。 但主要的故事是：5月（+19,000）和6月（+14,000）的就业增长大幅下调。修订数据显示，这两个月的招聘净变化为-258,000。 失业率为4.2%

ECI：私营行业工人的总薪酬增长在第二季度上升至3.5%，较第一季度的3.4%有所上升。 不包括激励支付职业的私营部门工人的工资和薪金从第一季度的3.6%下降至3.5%，而去年同期为4.1%。

达拉斯联邦储备银行的修剪均值PCE通胀指标（每月剔除最高和最低价格波动，以评估价格变化的广度）在6月份以年化3.4%的速度上升。 在过去12个月中为2.7%（而今年其他每个月均为2.6%）

核心商品通胀正在使核心个人消费支出（PCE）通胀比疫情前十年的平均贡献高出约0.34个百分点。 住房成本比疫情前的趋势高出约0.23个百分点。 请记住，疫情前的趋势低于2%，因此并不是所有东西都需要回到疫情前的趋势才能达到2%，但服务业的通缩现在正被商品的通胀所抵消。

这是核心通胀在六个月年化基础上的表现，分开了核心商品、住房服务和不包括住房的核心服务这三个主要类别。 每个人都在关注核心商品，但也要留意服务。

核心个人消费支出（PCE）通胀开始看起来没有好转，某些指标甚至比美联储去年开始降息时更糟。 6月份，核心PCE的3个月年化率为2.6%（去年同期为2.3%）。 6个月年化率为3.2%（去年同期为3.3%）。 12个月的核心PCE为2.8%，而去年同期为2.6%。