如果你想知道为什么上周有15亿美元的代币化国债从以太坊L1转移到Aptos、Avalanche、Polygon，看看激励措施。 这些链（以及Solana）的BUIDL费用从50个基点降至20个基点，而以太坊则是50个基点——这意味着在15亿美元的基础上，每年节省450万美元。 我没有内部消息，但很可能BlackRock并不是因为Larry心情好而降低费用。 一个简单的理论： Aptos、Polygon、Solana、Avalanche正在向BlackRock支付激励，以获得这一特权——否则，为什么只有这些链的费用是20个基点，而Optimism和Arbitrum是50个基点？ 如果你是拥有丰富AVAX国库的Avalanche，你会花几百万美元给BlackRock，以换取RWA国债排行榜的第二名吗？ 这不会是你花过的最糟糕的营销费用。 再一次，我们在加密货币中看到了Goodhart定律——当一个指标成为目标时，它就不再是一个好的指标。 没有深度流动性和与基础网络的DeFi联系的RWA是虚荣指标——它们实际上并不需要基础链，几乎没有护城河。 如果这个理论是正确的，有几个教训： - 无关联的RWA是虚荣指标 - 链正在为这些指标花费 - "花费"是代币卖压 有好的BD支出，也有坏的BD支出。我不确定这是否是好的支出。