GM， 我刚刚读完Wintermute的报告。2025年已经过去，所以我不会重提旧的争论。 相反，让我们看看2026年的展望。在我看来，2026年将不再是关于叙事，而是关于资本被允许流向何处。 1/ ETF和DAT已成为主要的资本渠道 2/ 这些资本受到指令的限制 --> 结果是，流动性可以增加，而市场保持狭窄。这可以完全改变市场的行为。 过去，资金几乎自动从$BTC流向$ETH，然后再流向其他币种。这个机制不再存在。 对于2026年，我关注三件事： - ETF指令是否会扩大。 - BTC或ETH是否能够明确领先。 - 零售关注是否会回归加密货币。 如果流动性不扩散，其他币种的反弹将会短暂，我们将看不到真正的山寨币季节。 也就是说，已经包含或与ETF紧密相关的项目仍然应该看到正向流入。因此，我仍然押注于几个名字： 1/ $ETH 2/ $LTC 3/ $TAO 4/ $SEI 当然，NFA。