Opravdu rychle z cesty na cestu ke ztrátě nezávislosti Fedu a co to znamená pro trhy. Od @behavioralmacro Je konec. Nezáleží na tom, jestli je Cook vyhozen nebo ne, víme, kam to směřuje. A co je kritické, děje se to v době, kdy se oba mandáty Fedu, v míře, kterou jsme za dobu našich investic neviděli, dostávají do konfliktu, možná vážně. Jak reagují trhy? Je zřejmé, že rychlost, s jakou se to děje, a míra, v jaké se to děje, budou klíčovými proměnnými. A nemůžeme zapomenout na opožděnou přehnanou reakci: trhy nereagují, dokud nezareagují, a pak reagují přehnaně. Ale abstrahujeme od této důležité nuance, když trh zareaguje, pravděpodobně se stane toto: Dluhopisy a dolar zaznamenají (ještě) větší diverzifikaci. Už to začalo jako reakce na nevyzpytatelnou celní politiku a oportunistickou monetizaci prezidentského úřadu, ale existuje riziko, že se to zrychlí. Důležité však je, že investoři jsou extrémně omezeni ve své schopnosti diverzifikovat se od dolaru a státních dluhopisů, takže krvácení je pravděpodobnější než kaskáda. Ale nenechte se mýlit:. Touha po tom se výrazně zvýší a trvání UST se stane mnohem méně atraktivní. Akcie těží ze svých vlastností jako zajištění proti inflaci. Pokud nedojde k nějakému akutnímu šoku, akcie pravděpodobně smysluplně neprasknou (nad rámec normálních korekcí a konsolidací), pokud a dokud to nebude vypadat, že to bude mít dopad na zisky.