Muito rápido da estrada sobre a perda de independência do Fed e o que isso significa para os mercados. De @behavioralmacro Acabou. Não importa se Cook é forçado a sair ou não, sabemos para onde isso está indo. E, criticamente, isso está acontecendo em um momento em que os dois mandatos do Fed, em um grau que não vimos em nossas vidas de investimento, estão entrando em conflito, talvez seriamente. Como os mercados reagem? Obviamente, o ritmo com que isso acontece e o grau em que isso acontece serão variáveis-chave. E não podemos esquecer a Reação Tardia: os mercados não reagem até que reagem e, então, reagem em excesso. Mas abstraindo dessa nuance importante, quando os mercados reagem, isso é o que provavelmente acontecerá: Os títulos e o dólar vão ver (ainda mais) sangramento de diversificação. Já começou como uma reação à política tarifária errática e à monetização oportunista da presidência, mas há um risco de que isso acelere. Importante, no entanto – muito importante – os investidores estão extremamente limitados em sua capacidade de diversificar longe do dólar e dos títulos do tesouro, então um sangramento é mais provável do que uma cascata. Mas não se engane: o desejo de fazê-lo vai aumentar significativamente, e a duração dos UST se torna muito menos atraente. As ações se beneficiam de suas propriedades como uma proteção contra a inflação. A menos que haja um choque agudo de algum tipo, as ações não devem quebrar de forma significativa (além das correções e consolidações normais) a menos que e até que pareça que os lucros serão impactados.